Boeing va-t-il se renflouer sur les marchés ?

Les dossiers explosifs s’accumulent sur le bureau de David Calhoun, le nouveau CEO de Boeing qui prendra la place de Dennis Muilenberg le 13 janvier prochain. Sa priorité numéro un sera bien sûr le 737 MAX, l’appareil best-seller du groupe qui est toujours suspendu de vol et est en cours de certification auprès de la Federal Aviation Administration (FAA). Or, cette dernière analyse de près le nouveau système anti-décrochage, qui a été le responsable des deux accidents mortels du Boeing 737 MAX en 2018 et 2019, mais aussi l’intégralité de l’appareil. À cette occasion, Boeing a été chargé de conduire un audit interne sur la capacité des pilotes à répondre à une urgence, et un nouvel élément pose des difficultés : le câblage de la queue de l’appareil, selon le New York Times.

Car deux paquets de câbles "critiques" semblent être trop proches l’un de l’autre et s’ils provoquaient un court-circuit, une mauvaise réaction d’un pilote à cet incident pourrait provoquer un nouveau crash. Boeing n’a pas encore évalué si ce scénario pouvait se produire, ni s’il devait modifier le câblage des 700 appareils déjà mis en service, sans parler du prédécesseur de cet appareil, le 737 NG et ses 6.800 appareils.

Si une telle réparation sur ce câblage est simple, ce nouveau contretemps risque surtout de faire perdre un temps précieux à Boeing, qui perd des millions de dollars chaque jour où le Boeing 737 MAX ne vole pas. Selon une analyse de JP Morgan en décembre, le groupe a perdu 2 milliards de dollars par mois après la crise du 737 MAX et a fait tomber ce chiffre à 1 milliard après sa décision de suspendre la production.

Raison pour laquelle le groupe projette de lever de la dette pour financer ce passage difficile, selon le Wall Street Journal. Boeing pourrait ainsi emprunter 5 milliards de dollars afin de couvrir les 15 milliards de dollars de coûts qu’il pourrait affronter sur le premier semestre de l’année. Mais aussi boucler le rachat de 80 % du brésilien Embraer à 4 milliards de dollars, un deal annoncé à l’été 2018 mais qui a été l’objet d’une longue procédure antitrust, ou encore payer un dividende à ses actionnaires. En juillet dernier, en pleine crise du 737 MAX, Boeing avait emprunté 5 milliards de dollars à un rendement proche de ses dernières émissions de dette, mais depuis la note du groupe a été dégradée par Moody’s et S&P.

En tout état de cause, la capacité de Boeing à lever de la dette n’est pas remise en cause, mais il devra probablement mieux rémunérer ses créanciers que lors de ses derniers appels au marché, et donner plus de détails sur la feuille de route du retour du 737 MAX dans les airs. L’avionneur américain, qui affichait 20 milliards de dollars de trésorerie disponible à fin septembre 2019, a assuré qu’il n’aurait pas besoin de leviers inhabituels pour financer cette crise certes historique.