Opération simplification chez Altice

Il n’y a pas que les États qui profitent de taux bas historiques pour emprunter à bon compte. Altice Europe, qui a été durement traité par les marchés dans le passé en raison du montant colossal de sa dette, vient d’annoncer une nouvelle étape clé de sa restructuration financière. Vendredi, le groupe de Patrick Drahi a indiqué avoir placé 2,1 milliards d’euros d’obligations via sa filiale Altice France, et à des conditions particulièrement attractives. Dans le détail, il a émis 1,6 milliard d’euros à huit ans, à un coupon de 4 % et 500 millions d’euros à cinq ans à 2,1 %, le plus bas jamais émis. De quoi engranger 36 millions d’euros d’intérêts par an.

Pour rappel, Altice International avait déjà rallongé sa dette avec une émission de 2,8 milliards d’euros début janvier, si bien que la dette totale de la maison-mère Altice Europe a été repoussée de 6 à 6,6 ans, avec aucune maturité majeure avant 2025. Le coût moyen de la dette a été ramené de 5,4 à 5% et l’endettement net proforma des deux filiales est revenu à 4,7 fois l’Ebitda. En parallèle, Altice Luxembourg va transférer 3 milliards d’euros de dette à 7 ans à sa filiale Altice France, et la maison-mère va sortir de sa filiale luxembourgeoise.

Outre le refinancement sur les marchés, Altice a aussi multiplié les ventes d’actifs ces derniers mois pour réduire son leverage : début janvier, il a conclu la vente de la moitié de son réseau de fibre au Portugal à Morgan Stanley Infrastructure Partners, pour 2,3 milliards d’euros, et l’an passé, il avait finalisé la cession de 49% de sa fibre en France à trois fonds d’investissement, pour 1,8 milliard d’euros.

Début janvier, Altice Europe avait annoncé avoir réalisé 187 millions d’euros d’économies, à la fois sur ses coûts financiers annuels et sur le montant de sa dette. "Le groupe est en bonne voie pour atteindre son objectif d’endettement à moyen terme de 4,25 fois pour son périmètre télécoms", indique aujourd’hui le directeur financier du groupe, Malo Corbin. En septembre dernier, le groupe avait ainsi fixé un objectif de 700 millions d’euros d’économies annuelles sur ses coûts financiers dans les deux ans, et le directeur financier affirme en être déjà à 363 millions d’euros, si bien que le groupe pourra dépasser cette cible avant la date prévue.

De quoi satisfaire des investisseurs qui ont, dans le cas d’Altice, les yeux rivés sur le fameux ratio de dette sur Ebitda. Altice surfe sur une amélioration de son marché domestique en France, et un environnement toujours idéal de financement en Europe. Ce qui s’est matérialisé par un triplement du cours depuis un an. Mais jusqu’à quand cette fenêtre d’argent à bas coûts sera-t-elle disponible ? C’est une question à plusieurs dizaines de milliards pour Altice.