Alerte au risque de refinancement dans les prochains mois

L’institut de Finance Internationale vient de publier une note de recherche particulièrement alarmiste sur le niveau d’endettement dans le monde. Selon ses calculs, la dette mondiale a atteint un nouveau record de 255 000 milliards de dollars en 2019. Le rythme d'accumulation de la dette a été très rapide, dépassant 10 800 milliards de dollars en 2019. Si bien que la dette mondiale dépassait, il y a trois mois, 322 % de toute la richesse produite par la planète. C’est 40 % de plus qu’en 2007… !

Mais comme le soulignent les analystes de l’IFI, il faut s’attendre au pire concernant 2020 avec un effet de ciseaux se traduisant par un effondrement du PIB mondial et par une forte hausse de l’endettement, notamment de la part des états. La réponse budgétaire agressive des pays touchés par l’épidémie de coronavirus a déjà donné lieu à une vague d'emprunts publics dans de nombreux pays. L'émission brute de dette publique a atteint un record mensuel de plus de 2 100 milliards de dollars en mars (3 200 milliards de dollars en incluant les autres secteurs).

Si bien qu’en partant d’une simple extrapolation, si les nouveaux emprunts publics doublent par rapport au niveau de 2019, et si par ailleurs on observe une contraction de 3 % de l'activité économique mondiale la dette mondiale représenterait 342 % de la richesse de la planète en 2020 au lieu de 322 %.

Mais ce que redoutent le plus les experts de l’IFI, c’est la capacité des états, et notamment des pays émergents à refinancer des emprunts arrivant à échéance dans ce contexte cette année. En effet, plus de 20 000 milliards de dollars d'obligations arrivent à échéance à la fin de 2020. Sur ce montant quelque 730 milliards de dollars seraient le fait des pays émergents. Ce qui risque de multiplier les appels au FMI et les demandes d’allègement de la dette.