La Chine a déjà dépassé son niveau d'avant-crise

Il faudrait inventer une nouvelle lettre de l’alphabet pour décrire la forme de la reprise affichée par la Chine. En effet, après avoir vu son Produit intérieur brut (PIB) du premier trimestre plonger de 6,8% en glissement annuel et de 10% par rapport au trimestre précédent, la Chine a rebondi de 11,5% entre avril et juin et de 3,2% sur un an. Cela implique que, d’après nos calculs, la Chine se trouve déjà 0,35% au-dessus du niveau de son PIB d’avant-crise – le quatrième trimestre 2019.

Dans le détail, la croissance des investissements en actifs fixes a fortement accéléré, passant de -19,8% au premier trimestre à 3,4% en glissement annuel au deuxième trimestre. Au sein de ces derniers, la croissance des investissements immobiliers s'est encore accélérée, passant de 8,1% à 8,5% en glissement annuel. Si la Chine a pu compter sur sa production industrielle, qui a crû de 4,8% en juin sur un an et de 1,3% par rapport au mois de mai, elle a été handicapée par la consommation des ménages. En effet, bien que, sur un an, le revenu disponible réel a connu une croissance de 2% au deuxième trimestre - bien aidé par la baisse du taux de chômage de 0,5 point de pourcentage depuis février (5,7%) - après avoir baissé de 3,8% lors du premier trimestre, les ventes au détail ont continué leur baisse en juin (-1,8% au mois de juin sur un an et de 3,7% sur le trimestre entier). Le commerce extérieur lui, a surpris positivement, puisque, sur un an, les exportations se sont affichées en hausse de 4 ,3% et les importations de 6,2%.

"Selon nos prévisions actuelles, le PIB devrait croître d'environ 6% en glissement annuel au second semestre, ce qui porterait la croissance à 2% en 2020, puis à 8,1 % l'année prochaine", anticipe Tommy Wu, économiste d’Oxford Economics. Iris Pang, chef économiste chez ING, est légèrement moins optimiste et s'attend à une croissance de 0,5% en 2020, dont 0,5% au troisième trimestre sur un an et 5% lors du dernier trimestre, en glissement annuel. Selon Iris Pang, trois éléments apparaissent encourageants : le rebond de la demande provenant des pays qui viennent de déconfiner, l'amélioration sur le marché de l'emploi et la mise en œuvre plus rapide que prévu des projets d'investissement dans les infrastructures.

Le Fonds monétaire international, lui, prévoit une croissance de 1% cette année, avant une forte augmentation de la croissance à 8,2% en 2021. Au dernier trimestre 2021, la Chine évoluera 8,9 points de pourcentage au-dessus de son niveau du dernier trimestre 2019, d'après nos calculs qui s'appuient sur les chiffres fournis par le FMI. Une performance enviée par bon nombre d'économies sur la planète.