Rémy Cointreau trinque mais ne coule pas

Alors que les mesures de confinement prises à travers le monde ont plombé la consommation d’alcool hors domicile, Rémy Cointreau soulage le secteur des vins & spiritueux. Malgré une baisse significative d’activité entre les mois d’avril et juin (le premier trimestre de son exercice décalé 2020-21) due au confinement, les ventes du groupe familial ont fait preuve d’une grande résistance. Son chiffre d’affaires – tant publié qu’organique – a reculé de 33% par rapport à l’année dernière, à 150 millions d’euros, alors qu’il anticipait un recul de 45% dans une première estimation établie début juin. Les analystes financiers anticipaient eux aussi une activité nettement plus dégradée (de 930 points de base pour être précis).

Contrairement à ce à quoi on pourrait s’attendre, ce n’est pas tant grâce à la Chine, où la consommation de produits haut de gamme est repartie en flèche depuis la fin du déconfinement décidée le 8 avril, mais grâce à "la résilience de la consommation de spiritueux aux Etats-Unis et au Royaume-Uni", ainsi qu’en Allemagne. Outre-Atlantique, la politique très laxiste du gouvernement fédéral et de certains Etats fédérés, catastrophique d’un point de vue sanitaire, a soutenu la consommation dans les lieux publics (comme les restaurants ou les boîtes de nuit). Par ailleurs, les consommateurs se sont reportés sur une consommation à domicile, notamment de cocktails. En outre, les ventes du groupe auraient pu afficher un profil encore amélioré grâce au déconfinement progressif depuis le mois de mai si elles n’avaient pas souffert de "phénomènes de déstockage de la part des grossistes", ainsi que des ventes en duty free, qui "sont fortement pénalisées par l’effondrement du trafic aérien mondial", comme le précise le groupe.

En dehors de la bonne tenue des ventes, un élément intéressant à noter concerne les ventes des grossistes aux détaillants. "Plus positivement, Rémy Cointreau constate que si elles sont restées stables ou ont reculé modestement au premier trimestre dans son ensemble, elles sont en hausse au mois de juin", soulignent les analystes d’UBS, laissant apparaître une hausse de la consommation finale et, à terme, que les grossistes vont devoir reconstituer leurs stocks.

Le groupe évoque plus généralement une "reprise graduelle de la demande mondiale observée depuis le mois de mai". Le deuxième trimestre (de juillet à septembre pour le groupe) promet donc d’être également meilleur que prévu pour Rémy Cointreau. Il prévoit désormais une baisse organique de son résultat opérationnel courant de 35% à 40% pour le premier semestre 2020/21, contre un repli de 45% à 50% anticipé précédemment. "Malgré une faible visibilité, le deuxième semestre 2020/21 devrait bénéficier d'une forte reprise portée par les Etats-Unis et la Chine continentale", espère l'entreprise. Enfin, le groupe compte sur une "forte reprise" au deuxième semestre, grâce à la demande aux Etats-Unis et en Chine continentale.

L'action progressait de 1,8% une heure avant la clôture.