IPO : Jack Ma ferme la porte à Wall Street

Le 19 septembre 2014, Alibaba, le géant chinois de l’e-commerce fondé par Jack Ma, entrait dans l’Histoire avec la plus grosse IPO de tous les temps, soit une levée de fonds de 22 milliards de dollars sur le New York Stock Exchange – depuis dépassé par Saudi Aramco, avec 25 milliards. Mais le célèbre milliardaire chinois n’est pas près de revenir sonner la cloche de Wall Street : Ant Group, un autre mastodonte des services de paiement notamment avec Alipay, qu’il a également fondé et dont il garde 50% des parts, a réactivé ses projets d’IPO, mais il s’agit cette fois d’une double cotation en Asie, à Shanghaï et à Hong Kong. Avec la pandémie et la résurgence des tensions commerciales entre Chine et Etats-Unis, le groupe a semble-t-il préféré entrer sur des marchés locaux. Après avoir bouclé une levée de fonds de 14 milliards de dollars, fondée sur une valorisation de 150 milliards de dollars en 2018, elle pourrait cette fois valoir plus de 200 milliards de dollars, selon les estimations.

Certes, il y a encore loin de la coupe aux lèvres. Ant Group avait déjà anticipé une entrée sur les marchés, mais a dû patienter en raison de la concurrence acharnée à laquelle le groupe s’est livré avec Tencent, pour gagner les précieuses parts du marché chinois du paiement mobile. Ensuite en septembre 2019, la fintech a conclu un accord avec Alibaba mettant fin à son contrat de royalties et partage de profits, aboutissant à l’entrée de ce dernier à hauteur de 33% du capital. Cette incertitude légale levée, une sortie en Bourse était de plus en plus probable.

Mais le contexte était aussi celui de vives tensions commerciales entre l’administration Trump et celle de Xi Jinping. Un environnement qui s’est encore envenimé avec la pandémie, laquelle a émergé en Chine si bien que Donald Trump a reproché au pays sa gestion de la crise. L’administration américaine est allée plus loin, avec l’introduction d’une nouvelle loi imposant aux sociétés étrangères cotées de montrer avec plus de transparence leurs comptabilités interne et audits, ce que les candidats chinois à une IPO sont réticents à faire. Sans parler de l’immixtion chinoise sur Hong Kong, qui a suscité l’opprobre de la communauté internationale.

Tous ces facteurs ont conduit nombre de groupes chinois à mettre en suspens leurs projets d’IPO aux États-Unis, y compris Ant Group. Si cette opération devait se confirmer, New York serait en passe de perdre sa couronne de leader mondial des IPO, et en particulier de place incontournable de cotation pour une licorne tech, alors que les IPO tech représentaient près de 25% du marché au premier semestre.

Heureusement après un début d’année très affecté par la pandémie, les perspectives s’améliorent outre-Atlantique : Lemonade, la filiale d’assurance en ligne de Softbank, a connu un grand succès début juillet, et Palantir Technologies, la très discrète start-up de services de données fondée par Peter Thiel (cofondateur de Paypal avec Elon Musk) s’est également lancée ; avec une valorisation de 20 milliards de dollars. Enfin, contre toute attente, le site de location de logements entre particuliers Airbnb, qui était valorisé 31 milliards de dollars mais a dû se séparer de 25 % de ses effectifs avec la crise du coronavirus, a lui aussi remis à jour son projet de cotation.