La Chine émet en euros à un taux d’intérêt négatif

La Chine continue d’investir les marchés obligataires en euros. L’on vient d’apprendre que l’Empire du Milieu avait émis pour 4 milliards d'euros d’obligations. Dans le détail, elle a profité d’un taux négatif pour émettre 750 millions d’euros à 5 ans au taux de -0,15%. Par ailleurs, elle a émis 2 milliards d’euros à 10 ans à un taux de 55 points de base au-dessus du taux mid-swap et 1,25 milliard d’euros à 15 ans 70 points de base au-dessus du taux mid-swap, soit des taux d’intérêt respectifs de 0,318% et 0,665%, selon le Financial Times qui cite des sources proches du dossier. A noter que la demande enregistrée pour cette émission aurait atteint plus de 17 milliards d’euros.

La Chine semble de plus en plus friande des émissions libellées en monnaie étrangère. A la mi-octobre, elle avait émis pour 6 milliards de dollars d’obligations, avec une demande atteignant 27 milliards. Par ailleurs, il y a un an déjà, l’Empire du Milieu avait émis de la dette publique en euros. Le pays avait émis des obligations à 7, 12 et 20 ans, respectivement de 2 milliards d'euros et deux fois un milliard à des taux d’intérêt de 0,125%, 0,5% et 1%, respectivement.

La plateforme Dealogic explique que c’est la première fois que la Chine a pu bénéficier d’une émission à taux négatif. Elle rejoint ainsi la cohorte de pays (et certaines entreprises) qui en profitent depuis moins d’une dizaine d’années en raison des politiques monétaires menées par les banques centrales, ainsi que la très importante demande pour des actifs sûrs. Au total, la dette à taux négatifs atteindrait plus de 17.000 milliards de dollars aujourd'hui, selon Bloomberg.

Plus largement, cette émission est une illustration supplémentaire de la volonté qui anime la Chine de développer ses marchés de capitaux. L'offre d'obligations dans des devises autres que le yuan est un chemin par lequel elle devra passer. En procédant ainsi, la Chine poursuit sa création d'une courbe de taux qui servira de point d’ancrage pour ses entreprises qui désirent se financer en monnaie étrangère.