Vivendi encaisse 3,5 milliards d’euros en cédant 10 % d’Universal Music à un SPAC

Comme Vincent Bolloré l’avait laissé entendre et comme Arnaud de Puyfontaine, le président du directoire de Vivendi, le surveille comme le lait sur le feu, la principale filiale de Vivendi, Universal Music prend de la valeur tous les jours. Il y a quelques mois Tencent qui détenait déjà 10 % de cette société acquerrait 10 % supplémentaires sur la base d’une valeur d’entreprise de 30 milliards, entraînant une rentrée de cash de 3 milliards pour Vivendi. Puis il y a quelques semaines, suite à une intervention des auditeurs d’Universal Music, Vivendi relevait à 33 milliards d’euros sa valeur. Et l’on vient d’apprendre que le groupe de l’Avenue de Friedland a cédé au SPAC de Bill Ackman - que certains considèrent comme le génie de Wall Street à cause des performances stupéfiantes de ses hedge funds - 10 % d’Universal Music pour 3,5 milliards d’euros, valorisant désormais cette filiale à 35 milliards, alors que la valeur boursière de Vivendi s’établit ce matin à 31,7 milliards d’euros.

Cette nouvelle étape a trois conséquences. D’abord elle matérialise encore plus la valeur intrinsèque d’Universal Music – fruit du rachat du canadien Seagram par Jean-Marie Messier il y a un peu plus de vingt ans avec beaucoup trop de dettes – que le groupe s’apprête à faire coter en Bourse à la suite de la distribution d’actions aux actionnaires en guise de dividende exceptionnel. Ensuite, elle permet de faire un contrepoids à Tencent au sein du capital d’Universal Music en installant un capitaliste américain à la réputation de gagneur. Enfin elle agrandit un peu plus la trésorerie de Vivendi avec un chèque de 3,5 milliards d’euros qui va s’ajouter à un trésor de guerre de près de 10 milliards d’euros.

Pour Bill Ackman dont le SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, Ltd, cherchait depuis longtemps un placement gagnant, c’est une bonne opération. Qui ne devrait pas s’arrêter là. Le milliardaire de Wall Street envisage déjà d’acquérir des actions Vivendi et des actions Universal Music lorsqu’elles seront cotées. Ce qui est un gage de succès pour les actionnaires individuels. Avec cette opération la transformation structurelle de Vivendi se poursuit. Il serait temps que le marché en prenne conscience.