Les banques européennes ont toutes les armes en main

La Banque centrale européenne (BCE) emploie les grands moyens pour garantir une reprise économique flamboyante aux Dix-neuf. Sa dernière opération de refinancement ciblé à long terme (TLTRO) à destination des banques fut couronnée de succès. Plus de 220 banques européennes se sont rendues au guichet de l’institution de Francfort ; ce sont 109,8 milliards d’euros qui ont été tirés au total jeudi dernier. Pour rappel, ce dispositif prend la forme de prêts collatéralisés qui permettent aux banques d’obtenir des liquidités auprès de la BCE à des conditions très favorables sous réserve qu’elles remplissent certaines conditions.

Concrètement, elles peuvent emprunter auprès de la BCE l’équivalent de 55 % de leurs prêts éligibles - ajusté des précédents emprunts TLTRO qu’elles ont contractés - à ce programme (leurs prêts à destination des ménages - hors immobilier - et des entreprises) et peuvent bénéficier d’un taux d’intérêt plus ou moins faible selon qu’elles soient ou non parvenues à maintenir leur encours de crédits sur une période donnée ; les banques les plus performantes peuvent emprunter à un taux de -1 % (le taux de la facilité de dépôt moins 50 points de base).

C’est, aux côtés de ses programmes d’achats d’actifs sur les marchés obligataires, l’arme la plus importante mobilisée par l’institut d’émission européen pour lutter contre les conséquences économiques de la crise pandémique ; la moitié de la croissance du bilan de la Banque centrale depuis mars 2020 est le fruit de ces opérations de refinancement.

Puis, vendredi, la BCE a annoncé la prolongation jusqu'en mars 2022 de l'allègement du ratio de levier - il devait prendre fin le 27 juin 2021 - auquel sont soumises les banques de la zone euro, en raison des "circonstances exceptionnelles" qui prévalent au sein du Vieux continent. Ce ratio, devant être égal à 3 % au minimum, met en regard les fonds propres des banques et le total de leurs expositions, il représente donc leur capacité à faire face à d'éventuels chocs macroéconomiques.

L’allègement en question consiste à exclure du dénominateur de ce ratio l’exposition des banques à l'égard de la Banque centrale, par exemple les dépôts qu’elles ont auprès d’elle. À travers cette décision, l'institution de Francfort veut soutenir la transmission de sa politique monétaire accommodante en s'assurant que les banques aient les coudées franches pour financer l’économie ; en effet, à niveau de fonds propres constant, elles peuvent accroître, jusqu'à un certain point, leurs expositions sans que le ratio de levier qu'elles affichaient avant l'allègement ne s'en trouve dégradé.