La Fed joue les prolongations

La Réserve fédérale américaine (Fed) vient d'annoncer qu'elle allait continuer de recourir à la Paycheck Protection Program Liquidity Facility (PPPLF) jusqu'au 30 juillet, une facilité de financement liée au Paycheck Protection Program (Programme de protection des salaires - PPP), programme qui a vu le jour en avril 2020 lors de la mise en place du premier plan de soutien budgétaire à l’économie américaine.

Le PPP, coordonné par la Small Business Administration (SBA, une agence fédérale indépendante du gouvernement en charge des petites entreprises), permet à toutes sortes d’institutions financières d’octroyer des prêts qui peuvent aller jusqu'à 10 millions de dollars aux petites entreprises qui éprouvent des difficultés à faire face à leurs dépenses de fonctionnement en raison de la crise économique.

Dès lors que l’entreprise mobilise son prêt pour verser les salaires de ses employés et maintenir l’emploi (mais aussi pour régler ses factures d’eau, d’électricité ou même son loyer), l’État fédéral laisse la possibilité à l’entreprise de formuler une demande de non-remboursement du prêt. Alors, l’institution financière qui a octroyé le prêt doit se tourner vers la SBA afin de se faire rembourser le prêt qu’elle a accordé.

Au 31 mai 2021, près de douze millions de prêts avaient été délivrés au titre de ce programme par 5.467 créanciers, soit un total de 800 milliards de dollars depuis le début de la crise. Fin mars, l'administration Biden avait prolongé l'existence de ce dispositif jusqu'au 30 juin.

Au travers de la PPPLF, ces prêts PPP constituent des garanties (collatéral) que les institutions peuvent fournir à la Fed en échange d'un refinancement à un taux de 0,35% pour un montant et une maturité qui correspondent aux prêts PPP apportés en collatéral. Par ce canal, les institutions financières qui ne bénéficient pas des taux d’intérêt de refinancement de l’institution de Washington - à l'inverse des grandes banques - ont accès à une source de financement relativement peu coûteuse. Cette facilité représente près de 90 milliards de dollars au sein du bilan de la Fed, soit 1% du total de son actif.