France : une reprise bridée par une offre insuffisante

La dernière enquête de conjoncture menée par la Banque de France dresse le portrait d’une économie française qui de façon très hétérogène essaye de retrouver le chemin de la croissance.

D’une part, un fléchissement du secteur de l’industrie est à noter en septembre, mais d’une autre part tant le bâtiment que les services marchands sont en progression. Ce qui n’empêche pas que ces secteurs soient confrontés aux mêmes difficultés.

Celles qui concernent l’approvisionnement, en particulier, se sont accrues : parmi les 8 500 entreprises ou établissements interrogés, près de 62 % des entreprises du bâtiment et 56 % de celles de l’industrie ont déclaré avoir été pénalisées dans leur activité, contre 61 % et 51 % le mois précédent. Néanmoins la gradation des difficultés n’est pas égale pour tous les acteurs, avec pour preuve le secteur automobile qui est touché de plein fouet par les pénuries de semi-conducteurs.

Les difficultés de recrutement se sont également accrues, pour atteindre 53 % des entreprises interrogées contre 50 % le mois passé.

Ce qui n’empêche pas que les perspectives soient plutôt stabilisées, voire s'améliorent, pour un mois d’octobre. Il ressort de l’enquête de la Banque de France que l’on devrait voir notamment une activité des services progresser. Ce qui pourrait peut-être amorcer la fin d’une période liée à la pandémie où les consommateurs s’étaient fortement orientés vers la consommation de biens au détriment des services. Le bâtiment va de son côté voir son activité progresser légèrement. Ce qu’on peut interpréter comme la conséquence d’une mise en chantier d’une partie des carnets de commandes en cours. Pour rappel, le solde d’opinion sur les carnets de commandes a atteint son plus haut niveau depuis dix ans et se situe à plus du double de la moyenne depuis 2002. Il reste donc un important potentiel pour la reprise de l’activité dans ce secteur en particulier.

La note de l'institution présidée par François Villeroy de Galhau établit que l’industrie atteint également des niveaux de carnet de commandes proches du pic rencontré en 2019 ; ils se maintiennent nettement au-dessus de la moyenne de long terme. Nous sommes dans un contexte où la situation des trésoreries dans l’industrie est excédentaire cette année. Dans le même temps, on peut remarquer un taux d’utilisation des capacités de production inférieure à sa moyenne de long terme. Ce qui laisse à penser que de nombreux facteurs sont propices à la reprise, mais que la faiblesse des offres de matières premières et de main-d’œuvre empêche de satisfaire la demande. Néanmoins le niveau d'activité devrait retrouver son niveau d'avant crise ce mois-ci.