Inflation : le FMI presse la Fed de resserrer les boulons

La Réserve fédérale américaine (Fed) devrait passer à la vitesse supérieure. C’est en tout cas le conseil adressé dans une note par Gita Gopinath, cheffe économiste du Fonds monétaire international (FMI), et Tobias Adrian, conseiller financier et directeur du département des marchés monétaires et de capitaux de l’institution de Washington.

Alors que l’indice des prix à la consommation (CPI) et l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE – indice cible de la Fed) affichent tous deux des variations annuelles inédites depuis plusieurs décennies, les deux économistes du Fonds avancent "voir des raisons" pour que "la politique monétaire aux États-Unis - avec un Produit intérieur brut proche des tendances pré-pandémiques, des marchés du travail tendus et maintenant des pressions inflationnistes généralisées - accorde plus de poids aux risques d'inflation que dans certaines autres économies avancées, y compris la zone euro".  Si bien que dans un contexte où "l'inflation risque d'être plus élevée pendant plus longtemps que prévu", Gita Gopinath et Tobias Adrian estiment qu’"il serait approprié pour la Réserve fédérale d'accélérer la réduction des achats d'actifs et d'avancer la trajectoire des augmentations des taux directeurs".

Pour l’instant, la Banque centrale américaine a officiellement prévu d’étaler sur huit mois son tapering en réduisant de 15 milliards d’euros chaque mois ses achats nets d’actifs – les achats nets seront nuls à partir de juillet 2022. Depuis, Jerome Powell, président de la Fed, a indiqué qu’une discussion serait la bienvenue au sein du Comité de politique monétaire (FOMC) pour accélérer ce rythme. Et de nombreuses déclarations de présidents de Fed régionales, également membres du FOMC, ont affiché la même couleur ces derniers temps.

Concernant les taux d’intérêt, la Fed a prévu de les maintenir au niveau actuel jusqu'à ce que "les conditions du marché du travail aient atteint des niveaux compatibles avec les évaluations du Comité en matière d'emploi maximum et que l'inflation ait atteint 2 % et soit en passe de dépasser modérément 2 % pendant un certain temps". Tandis que le numéro deux de la Fed estime que ces critères seront remplis l’année prochaine, le marché estime à près de 60% la probabilité que la Fed augmente au moins trois fois ses taux d’intérêt au cours de l’année 2022 - contre 29% il y a un mois -, d'après CME FedWatch Tool :  le taux d'intérêt directeur se situerait alors dans une fourchette comprise entre 0,75% et 1%.