L'année 2022 vue par... Virginie Morgon, présidente du directoire d'Eurazeo

Quels ont été les principaux enseignements de l'année 2021 ?

Résilience, divergence et imprévisibilité auront marqué l’année 2021.

Résilience puisque la croissance mondiale est au rendez-vous, et la croissance française en particulier. Notre pays se transforme profondément notamment dans deux secteurs stratégiques pour Eurazeo, la tech et la santé, portés par des politiques publiques volontaristes.

Divergence tant la situation dans les différentes zones économiques est contrastée, avec notamment une croissance chinoise incertaine. Mais surtout, les pays en voie de développement sont touchés de plein fouet par les conséquences de la pandémie. Cela nous impose de concevoir une croissance plus inclusive, mieux répartie.

Imprévisibilité enfin : qui aurait pu anticiper aussi bien les reconfinements que la diffusion si rapide du vaccin, le rebond de l’économie et des marchés ou la menace du nouveau variant ? Nous devons rester agiles.

L'évolution de la situation en 2020 et 2021 a-t-elle été conforme à vos scenarios de début de crise ?

Plutôt que des scénarios, nous avions fixé un cap et des principes. Le cap : protéger et accélérer dans un même mouvement. Nous avons protégé nos participations, leurs liquidités, leurs continuités opérationnelles. Nous avons contribué à leur digitalisation accélérée. Nous avons offert à nos actionnaires et à nos investisseurs un chemin imaginatif et crédible pour traverser cette période renforcés. Les principes : responsabilité et solidarité. La responsabilité de soutenir les entreprises de notre portefeuille au plus fort de la crise, de jouer notre rôle d’actionnaire de long terme dans les bons et mauvais moments. La solidarité, envers les collaborateurs d’Eurazeo et de nos participations et plus largement envers les publics les plus touchés par la crise sanitaire avec la création d’un fonds de solidarité de 10 millions d’euros.

Comment jugez-vous l'action des pouvoirs publics et de l'UE au cours de cette période ?

Au plan économique, elle a été remarquable et déterminante. Les leçons de la grande crise financière de 2008-2009 ont été tirées. Grâce aux actions mises en œuvre par les pouvoirs publics nous n’avons pas connu, ni en France, ni en Europe, le mur de la dette que certains annonçaient en mars 2020, ni les faillites en série. Le soutien apporté aux secteurs les plus touchés, mais aussi à ceux qui, comme la tech ou la santé, ont été portés par la période, a permis à l’économie de redémarrer très rapidement.

Quelles sont vos anticipations majeures pour 2022 ?

Après vous avoir dit que l’imprévisibilité était la règle, il serait contradictoire de prétendre présenter des scénarios de manière très affirmée. Je peux donc vous donner quelques souhaits, plutôt que des prévisions.

Pour la France, tout d’abord, il faut souhaiter une grande continuité des politiques économiques. Ce n’est pas une position partisane que je prends ici mais les réformes engagées sont cohérentes et quel que soit le futur président de la République et la future majorité, leur responsabilité sera de poursuivre ce travail. La France doit retrouver sa compétitivité dans tous les secteurs et à tous les niveaux (prix, innovation, différenciation, services, etc.) pour sortir de l’ornière du déficit chronique.

J’attends par ailleurs beaucoup de la Présidence française de l’Union européenne. Elle doit permettre à l’Europe de se mobiliser face à deux enjeux majeurs : le soutien au développement de la Tech européenne avec l’initiative Scale Up Europe et celui de l’ESG. Il faut que les Européens fassent entendre leur voix en matière de reporting extra-financier. Notre appareil productif doit se transformer pour affronter les défis innombrables de la transition énergétique. Evaluer en transparence le plus vite possible les avancées en la matière est donc critique. Je suis heureuse qu’Emmanuel Faber, avec l’énergie et l’engagement qui le caractérisent, se consacre à ce chantier à la présidence de l’ISSB.

Comment intégrez-vous les aléas de la pandémie dans vos anticipations et vos projets ?

En poursuivant le déploiement de notre stratégie : nos résultats témoignent de la pertinence de notre diversification et de nos choix d’investissement dans les secteurs de la technologie, de la santé et de la transition environnementale. Notre conviction est que la suite de la pandémie ne sera pas de l’ordre de l’aléa mais de la permanence, de rechutes plus ou moins profondes et durables. Autrement dit, même si l’imprévisibilité reste de mise, l’amplitude des secousses devrait tendanciellement diminuer. Il faut rester concentrés, mobilisés, mais aussi garder l’espoir et se projeter. Rien ne serait pire que l’attentisme.

En dehors de la pandémie, d'où pourraient venir les tensions les plus fortes (économiques, politiques, diplomatiques, etc.) ?

La Chine et les Etats-Unis doivent s’entendre, c’est une nécessité absolue. Les Etats-Unis ont raison, bien sûr, de montrer qu’ils prennent les grands équilibres mondiaux au sérieux. Mais l’idée d’une confrontation n’est pas envisageable et il est encore temps de l’éviter. Eurazeo a un pan majeur de son activité, de ses effectifs et de son histoire aux Etats-Unis et nous sommes aussi le seul investisseur privé français à développer un partenariat stratégique avec le fonds souverain chinois. Je sais qu’il y a des sujets qui rassemblent et sur lesquels nous agissons concrètement à notre échelle pour construire : la décarbonation et la transition écologique en est un. Je crois beaucoup à la convergence créée par des intérêts communs. Nous nous y attelons au quotidien.

Si vous deviez souffler au futur président (ou présidente) une ou deux mesures susceptibles de soutenir la croissance et l'emploi, quelles seraient-elles ?

Il y a 2 ans, je vous avais répondu que les premiers sujets, premiers budgets et premiers projets de l’action publique me semblaient devoir être l’éducation, l’Europe et l’innovation - recherche. Je n’ai pas l’impression que la crise sanitaire, la radicalisation politique et l’état de nos économies aujourd’hui rendent ce triptyque moins actuel ! Au contraire.