Reden Solar fait le bonheur d’InfraVia et d’Eurazeo

La cession de Reden Solar justifie une fois de plus l’appétit des investisseurs pour la classe d’actifs des infrastructures. Le producteur indépendant d’énergie d’origine photovoltaïque a changé de mains en permettant à ses actionnaires une impressionnante culbute.

Le fonds d’infrastructures InfraVia et la société d’investissement cotée Eurazeo ont annoncé ce matin la cession de Reden Solar à un consortium mené par l’australien Macquarie Asset Management (historiquement très présent dans les infrastructures), aux côtés du canadien British Columbia Investment Management Corporation (BCI) et du gestionnaire d’actifs allemand MEAG, pour une valeur d’entreprise de 2,5 milliards d’euros. Sachant que la société porte une dette de 1,1 milliard d’euros, sa valeur de fonds propres atteint 1,4 milliard, dont 632 millions d’euros iront dans la poche d'Eurazeo, précise ce dernier dans un communiqué. InfraVia (qui détenait 53% du capital de Reden Solar) et Eurazeo (47%) avaient acquis le producteur d’énergie renouvelable en 2017 pour… 200 millions d’euros de valeur d’entreprise. Sachant qu’ils ont investi 150 millions supplémentaires au cours des cinq années de détention, les actionnaires ont multiplié leur investissement par 4,3 en cinq ans, pour un taux de rendement interne de 42%.

Les deux vendeurs ont considéré que les valorisations de marché étaient intéressantes pour ce type d’actifs axé sur la transition énergétique. Le processus était organisé par les banques d’affaires Citigroup (InfraVia et Eurazeo souhaitaient un accès optimal aux investisseurs internationaux) et Nomura, lequel possède un savoir-faire spécialisé dans les énergies renouvelables depuis qu’il a acquis la boutique Greentech Capital Advisors fin 2019.

Etant donné le secteur et la croissance qu’a connue Reden Solar (ses capacités installées sont passées d’un peu moins de 100 mégawatts à 750 MW et son Ebitda a été multiplié par plus de 4), les enchères ont attiré des prétendants chez les fonds et chez les industriels, dont TotalEnergies selon nos sources.

Les acquéreurs étaient conseillés par Goldman Sachs et Rothschild.