Les activistes repartent en guerre aux Etats-Unis

Les tensions géopolitiques et économiques persistantes n’entament pas l’appétit des fonds activistes, bien au contraire. Le nombre d’attaques a quasiment atteint aujourd’hui son niveau total de 2021 (173). En effet, 44 nouvelles campagnes ont été lancées au cours du troisième trimestre, portant ainsi à 171 le nombre d’actions recensées depuis le début de l’année, soit une hausse de 39% par rapport à la même période l’année dernière, selon la nouvelle revue de l’activisme actionnariat publiée par Lazard.

Dans le détail, comme au premier semestre, les entreprises de la Tech ont continué à être des cibles de choix (22% des nouvelles cibles). A noter que, du fait des tensions énergétiques, les attaques contre le secteur du pétrole et du gaz ont progressé de 17% au cours du dernier trimestre, soit 8% de plus qu’au premier trimestre. Concernant les revendications, la période a connu un rebond des attaques contre les fusions et acquisitions annoncées (48% contre 39% au deuxième trimestre).

Recrudescence 

Surtout, alors que l’Amérique du Nord était délaissée par les activistes depuis plusieurs trimestres au profit de l’Europe, ces derniers ont de nouveau porté leur attention sur cette région. Les cibles nord-américaines ont, en effet, représenté les deux tiers des nouvelles campagnes au troisième trimestre, ce qui est supérieur aux niveaux du premier semestre (55%) et de la moyenne 2018-2021 (59%). 28 nouvelles campagnes ont eu lieu aux Etats-Unis, soit une augmentation de 133% sur un an. Au total, depuis le début de l’année, 96 campagnes y ont été menées, l’équivalent de l’année 2021 entière. Et la tendance ne devrait pas faiblir. Lazard note que "l’entrée en vigueur de la règle de proxy universel aux Etats-Unis et une partie importante des fenêtres de nomination des sociétés cotées pour la saison 2023 des assemblées générales ayant lieu au 4^ème et au premier trimestre, les campagnes axées sur la représentation au conseil d’administration (seraient) sur le point de se multiplier ".

A noter également que c’est d’ailleurs l’activiste américain Eliott qui s’est montré le plus virulent. Il a lancé, à lui seul, 11 actions depuis le début de l’année, soit plus du double des autres acteurs reconnus les plus féroces. On le retrouve dans la plupart des attaques lancées contre les plus grandes méga-capitalisations américaines comme Cardinal Health, Pinterest et PayPal.

La France toujours plus ciblée

L’Europe n’a cependant pas été mise de côté pour autant. Si le premier semestre avait confirmé le nouvel attrait des activistes pour cette région (+67% sur un an avec 45 campagnes), l’activité y est aujourd’hui proche de son niveau de 2021 (50 campagnes). Certes, le troisième trimestre n’a connu que 10 nouvelles campagnes mais cela représente une hausse de 32% sur un an. Par ailleurs, si les entreprises britanniques restent les plus ciblées, la France a connu une part d’activité plus importante que lors des périodes précédentes (18% des campagnes européennes, contre 12% de 2019 à 2021). Rappelons qu’au trimestre précédent, l’Hexagone avait concentré environ 20% des demandes, soit un triplement en cinq ans.