Pourquoi le taux du livret A n’est relevé “que” de 100 points de base / La formule de calcul laissait espérer un meilleur rendement que 3%

Inflation élevée persistante et normalisation de la politique monétaire obligent, le taux du livret A est à nouveau augmenté. “Bonne nouvelle, le taux du livret A passera, à compter du 1er février, de 2% à 3%", a déclaré Bruno Le Maire, ministre de l’Economie, des Finances et de la Souveraineté industrielle et numérique, à l’occasion d’un entretien accordé au 13H de France 2. Le ministre a suivi la recommandation, rendue publique ce midi, de François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France.

En effet, si le patron de Bercy a le dernier mot concernant le niveau de fixation du taux de rémunération, c’est la Banque de France qui est chargée semestriellement d’en effectuer le calcul. Pour rappel, le taux du livret A dépend de la moyenne entre le taux interbancaire de la zone Euro (€ster) et le glissement annuel moyen de l’indice des prix à la consommation (IPC) hors tabac sur les six derniers mois. 

La moyenne semestrielle du taux €ster ressort à 0,56 % de juillet à décembre 2022 – il a fortement augmenté sous l’effet de la remontée des taux d’intérêt directeurs de 250 points de base de la Banque centrale européenne (BCE). De son côté, le glissement annuel moyen sur 6 mois de l’IPC hors tabac s’établit à 6,08% - contre 4,57% en moyenne les six mois précédents -, du fait de l’explosion des prix de l’énergie liée à la guerre en Ukraine. 

L’application de la formule fait donc ressortir un taux de 3,3 % pour le livret A. Pourquoi François Villeroy de Galhau a-t-il alors recommandé ”seulement” 3% (il existe la possibilité de déroger à la formule en cas de circonstances exceptionnelles) ? Deux raisons sont invoquées par la Banque de France. 

Précisant que le taux du livret A est un élément très important du coût de financement de l’économie française, dont les crédits immobiliers et les prêts aux entreprises et que ce taux est en particulier central pour le financement du logement social, la Banque de France affirme qu’”un taux trop élevé serait très défavorable à ce secteur clé pour notre cohésion sociale et notre activité économique”. 

Par ailleurs, l’augmentation de 100 points de base “représente déjà une hausse significative de la rémunération du livret A par rapport aux 2 % en vigueur depuis le 1er août dernier, et aux 1 % d’il y a un an”, juge-t-elle, arguant qu'”il est souhaitable que les mouvements de taux du livret A restent progressifs plutôt que trop volatils, et ceci à la hausse comme un jour potentiellement à la baisse”. 

A noter que François Villeroy de Galhau avait déjà eu recours aux “circonstances exceptionnelles” il y a un an : à l’époque, la formule plaidait pour un taux de 0,8% et il avait recommandé à Bruno Le Maire de le fixer à 1% en raison de l'accélération à venir de l'inflation, ce que le locataire de Bercy avait choisi de suivre.

Si le "placement préféré des Français" (369,1 milliards d'euros en novembre 2022) voit son taux atteindre un niveau record depuis 2009, l'on ne peut pas en dire autant de son rendement réel qui devrait demeurer négatif. En effet, le gouvernement anticipe une inflation moyenne de 4,3% sur l'ensemble de l'année 2023.