Faillites bancaires : le Trésor et la Fed unissent leurs forces / Dépôts garantis et ligne de crédit spéciale sont au programme

Washington met toutes ses forces dans la bataille pour éviter que ne survienne une nouvelle crise financière mondiale. Après avoir reçu l’accord du président Joe Biden, le Trésor, la Réserve fédérale américaine (Fed) et le Fonds de garantie des dépôts (FDIC) ont annoncé deux mesures visant à empêcher que les faillites de Silicon Valley Bank (SVB) et Signature Bank n’aient des répercussions sur l’ensemble du système financier américain.

Dépôts à l’abri

D’une part, contrairement à ce qui était prévu dans la réglementation issue de la crise de 2008 (loi Dodd-Frank), les dépôts des clients d’un montant supérieur à 250.000 dollars seront garantis. Le secteur de la tech était en panique depuis vendredi, compte tenu du fait que plus de 95 % des dépôts au sein de SVB ne bénéficiaient pas de cette garantie.

Sans cela, les start-up auraient ainsi été dans l’incapacité de tirer sur leur trésorerie au moment où elles brûlent énormément de cash ; les conséquences se seraient avérées particulièrement néfastes avec une vague de faillites et la disparition d’un tissu d’entreprises innovantes, source d’une partie de la croissance économique future de l’Oncle Sam.

Au secours de la liquidité

D’autre part, la Fed va également mettre la main à la pâte. Elle met en place une facilité de prêt (Bank Term Funding Program - BTFP) destinée aux banques confrontées à des problèmes de liquidité. Elle prend la forme d’un prêt à échéance douze mois à un taux d’environ 5 % (taux overnight index swap à un an majoré de 10 points de base). A noter que le collatéral que la Fed prendra en garantie (obligations d’Etat par exemple) contre ses prêts sera valorisé à la valeur faciale (la valeur nominale).

S’il était valorisé à la valeur de marché, la dépréciation qu’il a subi depuis le relèvement des taux d’intérêt l’an passé aurait permis aux banques d’avoir accès de moindres liquidités de la part de la Fed (les banques américaines sont assises sur 620 milliards de dollars de pertes non réalisées sur leurs titres, d’après le FDIC). "Le BTFP constituera une source supplémentaire de liquidités pour les titres de haute qualité, ce qui évitera aux institutions de devoir vendre rapidement ces titres en période de tensions", a déclaré la Banque centrale. Le Trésor mettra à disposition jusqu’à 25 milliards de dollars provenant du Fonds de stabilisation des changes pour absorber d’éventuelles pertes du BTFP.

Des mesures à la hauteur ?

D’après Sebastian Paris-Horvitz, directeur de la recherche de La Banque Postale Asset Management, ces mesures étaient importantes et devraient rassurer les déposants et le marché. "Elles devraient ainsi ramener le calme et éviter l’essentiel : une possible crise de méfiance qui pourrait engendrer une crise systémique", avance l’économiste.

De son côté, si Nicolas Goetzmann, chef économiste de la Financière de la Cité, confie à WanSquare que "le caractère systémique a déjà été retenu par les autorités" et qu’il y a maintenant une vraie défiance sur les banques régionales, il estime que ces mesures seront suffisantes a priori. "Ils ont quand même sorti l’artillerie lourde. Leur réaction montre le niveau de sérieux face à la situation, ce n’est pas pris à la légère, il est donc probable qu’ils restent sur la même ligne si jamais il devait y avoir de nouveaux problèmes.", explique-t-il.