SVB : comment les Banques centrales veulent éviter une crise financière / Elles vont renforcer l’approvisionnement en dollars de l’économie mondiale

Mieux vaut prévenir que guérir selon les Banques centrales. Alors que l’incertitude gagne le monde de la finance à la suite des faillites bancaires ayant touché les Etats-Unis et la méfiance à l’égard de Credit Suisse, la Banque du Canada (BC), la Banque d’Angleterre (BoE), la Banque du Japon (BoJ), la Banque centrale européenne (BCE), la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque nationale suisse (BNS) ont annoncé une action coordonnée visant à améliorer la fourniture de liquidités via les accords permanents de swap de liquidités en dollars américains.

Concrètement, afin d’améliorer l’efficacité des lignes de swap pour la fourniture de financements en dollars, "les banques centrales qui proposent actuellement des opérations en dollars ont accepté d’augmenter la fréquence des opérations à échéance de 7 jours d’une fois par semaine à une fois par jour. Ces opérations quotidiennes débuteront le lundi 20 mars 2023 et se poursuivront au moins jusqu’à la fin du mois d’avril", ont précisé les grands argentiers.

Techniquement, les accords de swap passés avec la Fed permettent à ces Banques centrales de s’approvisionner en dollars (en échange de monnaie nationale et du versement d’un intérêt proche du taux directeur de la Fed) de sorte qu’elles peuvent en fournir aux banques commerciales de leur juridiction si ces dernières éprouvent des difficultés à s’en procurer sur le marché interbancaire. Ils visent ainsi à "apaiser les tensions sur les marchés de financement internationaux et donc contribuer à atténuer les effets de ces tensions sur l’offre de prêts aux ménages et aux entreprises", indiquent les instituts d’émission.

Précieux billet vert

Une pénurie de dollars est bien la dernière chose à laquelle les Banques centrales souhaiteraient assister. En effet, le billet vert possède un rôle prédominant pour l’économie mondiale : environ la moitié du commerce international est facturée en dollars américains et environ 40 % des paiements internationaux sont effectués en dollars américains, d’après la Banque des règlements internationaux (BRI).

"Nous considérons cette augmentation de la fréquence d’accès à la ligne de swap en dollars comme une mesure de précaution. La semaine dernière, il n’y avait aucune preuve matérielle d’une demande excessive de dollars américains.", analyse Padhraic Garvey, économiste chez ING.

En effet, à date, 470,5 millions de dollars ont été tirés auprès de la Fed – dont 469,5 millions par la BCE qui ont été empruntés jeudi dernier et seront remboursés ce jeudi. Ce montant est en hausse par rapport aux 390 millions de dollars et aux 200 millions de dollars pendant une bonne partie de l’année 2022. "Son utilisation est donc en hausse, mais pas de manière significative. Ce n’est rien comparé à l’utilisation de plus de 500 milliards de dollars observée lorsque la pandémie a éclaté, ou de plus de 400 milliards il y a dix ans et demi pendant la grande crise financière", fait remarquer l’économiste.