Zone euro : les comptes extérieurs retrouvent une allure plus présentable / Le solde retrouve son niveau pré-crise ukrainienne

L’économie européenne renoue avec des excédents extérieurs significatifs. La balance des transactions courantes des vingt pays partageant la monnaie unique a affiché un solde positif à hauteur de 83,5 milliards au cours des six premiers mois de l’année 2023, montrent les données publiées par la Banque centrale européenne (BCE). Voilà un niveau, sur six mois glissants, qui n’avait plus été atteint depuis le déclenchement de l’invasion de l’Ukraine par la Russie fin février 2022.

Pour mémoire, la balance des transactions courantes est l’un des soldes qui composent la balance des paiements, elle retrace les échanges de biens, services et revenus de la zone euro avec le reste du monde. Un déficit peut impliquer une accumulation de dette vis-à-vis de l’extérieur (pour payer les importations que les exportations ne peuvent couvrir) tandis qu’un excédent représente la capacité de la zone euro à générer une épargne qu’elle place dans le reste du monde.

L’amélioration de la situation sur le front extérieur provient du solde des échanges de marchandises, plus connu sous le nom de "balance commerciale". En effet, la forte augmentation des prix de l’énergie d’abord liée à la reprise économique mondiale puis au conflit entre la Russie et l’Ukraine avait généré une explosion du prix des biens importés par le Vieux continent.

La valeur de ses importations a augmenté de 100 milliards d’euros en l’espace de douze mois (entre août 2021 et août 2022) soit une croissance de 50 % tandis que le prix du gaz naturel sur le TTF - principale plateforme gazière d’Europe - avait bondi de 1 400 % et celui du baril de Brent de 35 % sur la même période.

Si bien qu’à son pic, le déficit de la balance des transactions courantes (sur six mois glissants finissant en octobre 2022) s’établissait à 123,6 milliards d’euros. Au début de l’été 2023, les prix du gaz naturel avaient diminué de près de 90 % et ceux du pétrole de 20 % faisant ainsi mécaniquement refluer la valeur des importations en biens.

Plafond de verre énergétique

D’après le rapport du Fonds monétaire international (FMI) sur l’évolution de la situation sur le plan des échanges extérieurs (external sector report) paru cet été, l’excédent de la balance des transactions courantes de la zone euro devrait s’élever à 0,6 point de Produit intérieur brut (PIB) en 2023, après un déficit de 1 point de PIB l’an passé.

"À moyen terme, la balance courante de la zone euro devrait se redresser progressivement pour devenir positive, tout en restant inférieure à sa moyenne historique, car les prix de l’énergie devraient rester élevés", préviennent toutefois les économistes de l’institution de Washington. Les prix du gaz et du pétrole demeurent respectivement supérieurs de 100 % et 20 % à leur niveau de 2021.

Rappelons que durant la seconde moitié des années 2010, l’excédent de la balance des transactions courantes de la zone euro a toujours représenté plus de 2 points de son PIB, soit près de 300 milliards d’euros, ce en majeure partie grâce aux performances exportatrices de trois économies : l’Allemagne, les Pays-Bas et l’Italie.