Porté par l’IA, Nvidia prend tout le monde de vitesse / Les résultats stratosphériques du groupe ne sont qu’un début

Les superlatifs ne manquent pas pour décrire les résultats trimestriels publiés mercredi soir par Nvidia, après la clôture des marchés à Wall Street. Les attentes avaient beau être élevées, elles ont été allègrement dépassées. La vague de l’intelligence artificielle (IA) a propulsé les performances opérationnelles de l’entreprise vers des contrées inconnues. Ses ventes ont atteint un record de 13,51 milliards de dollars sur les trois mois d’avril à juin, en hausse de 88% par rapport au premier trimestre, et un doublement par rapport à la même période de l’an dernier. Mais aussi bien plus que les 11 milliards de dollars qu’elle avait annoncé viser en mai dernier, qui se situaient d’ailleurs alors 4 milliards de dollars au-dessus des attentes des analystes. Comme si la vitesse de propagation de l’IA prenait tout le monde de court.

Car c’est essentiellement, en toute logique comme depuis plusieurs trimestres, la division de puces pour les serveurs utilisés dans les data centers, dopée par la demande pour les superpuces dédiées aux charges de travail complexes d’IA ou de calcul haute performance (HPC), qui explique cette véritable flambée des ventes. Ce n’est plus un secret pour personne, Nvidia est au cœur du boom de l'IA. Ses puces sont derrière de nombreux outils d'IA populaires, notamment ChatGPT d'OpenAI et les modèles de génération de langage similaires créés par Google, Microsoft, entre autres.

Exponentielle

Le chiffre d’affaires de cette activité s’est donc envolé de 141% par rapport au premier trimestre 2023 et de 171% par rapport au deuxième trimestre de l’an dernier, pour atteindre 10,32 milliards de dollars, plus de 2 milliards de dollars au-dessus des attentes du consensus des analystes. Et ce, alors que six mois auparavant, cette même division dépassait pour la première fois les 3 milliards de dollars de chiffres d’affaires trimestriel, et n’était encore que le second métier du groupe, derrière l’activité historique de fabrication de puces pour cartes graphiques.

Et il n’est pas prévu que cette croissance exponentielle s’arrête de sitôt. Nvidia table sur un chiffre d’affaires de 16 milliards de dollars pour le trimestre en cours, prévision qui dépasse de 3,5 milliards de dollars celles des analystes, qui n’ont donc pas fini d’être surpris. Colette Kress, la directrice financière du groupe, a indiqué lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la visibilité sur la demande s’étendait jusqu’à l’année prochaine.

Vers l’objectif ultime de l’IA d’imiter le cerveau humain, la course à l’adoption de l'IA générative – soit une IA entraînée à partir de données d'apprentissage pour créer des contenus originaux de façon autonome - est lancée. Et les puces de Nvidia sont celles utilisées pour entraîner et développer des réseaux neuronaux, dans des programmes d’apprentissage machine et de "deep learning". Bénéficiant pour l’instant d’un quasi-monopole, le groupe récolte les fruits de plus de dix ans d’investissements dans ce domaine. Ce qui lui permet également d’imposer ses prix, d'où la multiplication par plus de cinq du bénéfice net par action au deuxième trimestre, à 2,70 dollars.

100 milliards de dollars de chiffre d’affaires

Et ce n’est qu’un début. "La question à ce stade est de savoir dans quelle mesure la demande est supérieure à l'offre et, par conséquent, de quelle marge supplémentaire de progression disposent les ventes avant que les choses ne commencent à s'aplanir", estiment les analystes d’UBS. En se basant uniquement sur les données existantes sur les stocks, les engagements d’achats ainsi que les accords d'approvisionnement prépayés, ceux-ci situent le chiffre d’affaires trimestriel potentiel autour de 24 à 25 milliards de dollars.

Et ce, sans inclure une nouvelle expansion de l' "offre" en 2024, telle qu’évoquée par le groupe lors de la conférence téléphonique avec les analystes. Or, "étant donné que Nvidia dispose probablement de la meilleure visibilité sur la demande en IA et qu'elle a tendance à être très avant-gardiste en matière de gestion de la chaîne d'approvisionnement, il serait logique que la société pense qu'il y a une demande pour cette capacité supplémentaire, ce qui implique qu'elle pourrait voir une demande finale de l'ordre de 30 milliards de dollars par trimestre", avance UBS.

La banque calcule ainsi que le chiffre d'affaires de Nvidia devrait avoisiner les 100 milliards de dollars l’année prochaine et le bénéfice par action les 21 dollars. De quoi relativiser quelque peu la capitalisation boursière de plus de 1 000 milliards de dollars de l’entreprise, qui n’a probablement pas fini de grimper. "Il est encore trop tôt pour sauter du train", estime en tout cas UBS. L’action Nvidia progressait de 6,7% à plus de 500 dollars jeudi en cotation de préouverture à Wall Street.