L’étonnant atterrissage en douceur de l’économie mondiale / Tout les dangers ne sont pas pour autant écartés

"On pouvait craindre d’être au bord du précipice, finalement on a connu un atterrissage assez modéré". Thomas Grjebine, responsable du programme "Macroéconomie et finance internationales" au Centre d’études prospectives et d’informations internationales (CEPII), premier intervenant à s’exprimer lors la présentation de "L’économie mondiale 2024" a posé d’emblée le rassurant constat que le pire avait été évité. Un constat qui s’appuie notamment sur des chiffres montrant que la boucle prix salaire ne s’est pas déclenchée et qu'au contraire " il y a eu un décrochage des salaires réels ". À titre d’exemple, ces derniers ont reculé de 1,4 % aux États-Unis l’an passé.

Une politique monétaire pas si évidente

Si la gestion des autorités s’est voulue efficace, l’économiste rappelle que certains choix évidents aujourd’hui ne le sont pas autant avec un peu de recul. Il argue "que le durcissement de la politique monétaire n’allait pas soi. Dans la zone euro il n’y avait pas de surchauffe de l’économie, en 2023 on n’a toujours pas retrouvé le niveau de consommation de fin 2019. Là où les États-Unis ont eu dépassé de 10 % les niveaux enregistrés il y a quatre ans". Hors pour l’instant l’Europe ne semble pas en avoir finir avec ses hausses de taux d’intérêt.

Dans les premières pages de l’ouvrage, il martèle qu’un "tel choix (de poursuivre le resserrement monétaire ndlr) est tout sauf évident, compte tenu de la forte incertitude qui prévaut sur la vitesse à laquelle l’inflation pourrait diminuer, mais aussi sur les effets des hausses de taux d’intérêt déjà réalisées sur l’activité". Thomas Grjebine estime également que "depuis la fin 2022, l’inflation diminue d’elle-même, pas nécessairement en raison du resserrement monétaire, mais parce que les chocs d’offre qui ont poussé les prix à la hausse se sont inversés". Ce qui alimente ses craintes de voir la politique monétaire actuellement menée ne pas avoir de prise sur l’inflation tout en continuant à dégrader l’activité économique.

Tout le monde n’a pas atterri

Si ses inquiétudes sont moins marquées pour les États-Unis, celles qu’il formule pour le Vieux continent sont quelque peu plus alarmantes. L’économiste du CEPII estime qu’on court "le risque de provoquer une récession" et de voir la croissance de la zone euro être significativement plus faible qu’aux États-Unis. Là où ces derniers devraient enregistrer une croissance de 1,6 % en 2023, la zone euro en connaîtrait une près de deux fois moins importante. Alors même que Thomas Grjebine s’inquiète des effets d’un nouveau choc sur les prix de l’énergie ; tout particulièrement en provenance de la Chine qui est susceptible d’augmenter ses importations de gaz naturel liquéfiés.

Dans le même temps, les resserrements monétaires ont également des risques de provoquer "conséquences financières sur les pays émergents et en développement dont les fondamentaux sont jugés plus fragiles. " Une faiblesse d’autant plus présente qu’ils ont vu leur endettement en devises étrangères augmenter tout en voyant leur taux d’emprunt grimper en flèche.