La stratégie ETI de Siparex monte en puissance / Un cinquième millésime finalement doté de 500 millions d’euros

La stratégie ETI de Siparex a le vent en poupe. Un peu plus d’un an après un closing annoncé comme final à 450 millions d’euros, Siparex ETI 5, le cinquième opus du fonds de Siparex dédié aux entreprises de taille intermédiaire, vient d’augmenter ses capacités d’investissement, les portant finalement à 500 millions d’euros. De nouveaux moyens provenant d’investisseurs dont le groupe de capital investissement ne révèle pas les noms mais avec lesquels il discutait depuis un certain temps.

Les équipes ETI de Siparex avaient en effet travaillé lors du fundraising avec un certain nombre de nouveaux souscripteurs potentiels, finalement absents du closing, pour différentes raisons, d’agenda ou de priorité dans leur allocation d’investissements. Les discussions avaient toutefois été poursuivies dans l’hypothèse d’une possible réouverture du fonds sous deux conditions. La première était que le déploiement soit bien engagé. Ce qui est le cas. "Nous avons réalisé une dizaine d’opérations depuis", indique à WanSquare Florent Lauzet, membre du comité exécutif de Siparex et responsable de l’activité ETI. Un déploiement actif qui démontre que "les opportunités existent de faire travailler davantage de fonds que les 450 millions d’euros initiaux", souligne-t-il. La deuxième condition était que ces souscripteurs confirment leur intérêt pour entrer dans un fonds déjà en partie investi, ce qu’ils ont fait. Ces nouveaux investisseurs représentent donc l’essentiel des 50 millions d’euros supplémentaires, sachant que le sponsor interne du groupe, Siparex Associés, a accompagné le mouvement pour rester "calé" à 20 % de l’enveloppe.

Majorité de participations majoritaires

Les 500 millions d’euros atteints par ce cinquième millésime marquent ainsi une augmentation de plus de 75 % en termes de taille par rapport aux 280 millions d’euros de l’opus précédent, le fonds ETI 4. "La finalité est de pouvoir désormais investir jusqu’à 50 millions d’euros sur un deal", explique Florent Lauzet. Pour Siparex ETI 5, le ticket se situe dans une fourchette de 20 à 50 millions d’euros. "Souvent d’ailleurs, nous allons investir plutôt 20 à 30 millions d’euros au départ, pour ensuite réinvestir dans l’opération. L’augmentation de nos moyens nous permet d’autant plus d’avoir cette capacité d’accompagner nos projets les plus dynamiques", poursuit le responsable de l’activité ETI.

Une montée en puissance qui s’effectue en parallèle d’une autre tendance importante : l’augmentation croissante des prises de participations majoritaires. Si la démarche s’éloigne de l’ADN d’origine de la société, qui, historiquement, se concentrait sur des investissements minoritaires réalisés aux côtés d’une famille ou d’un dirigeant majoritaire, le changement d’approche s’opère très graduellement depuis de longues années déjà. "C’est une évolution progressive, déjà visible dans les précédents fonds et Siparex ETI 5 marque une étape supplémentaire en ce sens. Cela répond à notre volonté d’avoir davantage d’impact dans les opérations menées. Sur les dix lignes du portefeuille du fonds, sept sont des deals majoritaires", indique ainsi Florent Lauzet. A comparer à la moitié dans le fonds ETI 4, tandis que le fonds ETI 3 en comportait environ un tiers.

Une équipe musclée

Pour accompagner cette évolution, l’équipe ETI se renforce en parallèle. "Nous avons musclé l’équipe, recrutant tout à la fois des 'deals makers' et des profils plus opérationnels qui accompagnent les entreprises et les dirigeants", indique Florent Lauzet. Au sein de Siparex, il y a désormais 16 personnes qui aujourd’hui s’occupent exclusivement de cette stratégie menée en France, au Benelux et désormais aussi en Italie où le fonds souhaite désormais se déployer. Car si le groupe est implanté de l’autre côté des Alpes depuis une quinzaine d’années, disposant d’une équipe spécialisée dans les PME, il compte désormais y investir dans des entreprises de taille plus importante. Dans le cadre de la stratégie ETI de Siparex, "les cibles qui nous intéressent sont des entreprises réalisant de 50 à 200 millions d’euros de chiffres d’affaires", rappelle à cet égard Florent Lauzet.

Et ce dans des secteurs bien définis. La santé (quatre opérations sur les dix déjà réalisées par Siparex ETI 5), les business services (deux déjà réalisées), l’industrie de niche, et l’agroalimentaire. Cette dimension sectorielle poussant justement Siparex à élargir peu à peu sa couverture géographique. Outre leurs nouvelles ambitions en Italie, les équipes de Siparex peuvent aussi s’appuyer sur leur partenariat très étroit avec le Mouvement Desjardins pour conclure des affaires en Amérique du Nord. Sachant que l’activité ETI occupe une place centrale dans la stratégie de Siparex, représentant 1 milliard d’euros sous gestion au travers de ses différents fonds, sur les 3,6 milliards d’euros environ que compte le groupe.