Une santé financière des ETI toujours meilleure qu’avant la pandémie / Des conditions réunies pour financer les investissements attendus en 2024 à moins que…

Si en 2023, les PME ont su se montrer résilientes malgré la remontée des taux d’intérêt, qu’en est-il des entreprises de taille intermédiaire (ETI) ? Et bien elles aussi ont prouvé leur robustesse. En 2023, leur situation financière est même restée globalement meilleure qu’en 2019, soit avant la crise sanitaire, selon la Banque de France.

Certes, en raison de l’inflation, le taux de croissance de leur chiffre d’affaires est passé de + 13,9 % en 2022 à + 5,4 %. Un recul qui s’explique par un coût des consommations intermédiaires accru sans répercussion intégrale sur les prix de vente, à l’inverse des PME.

Autre raison et non des moindres, 32 % du chiffre d’affaires des ETI est réalisé à l’export, chiffre l’Insee, et d’après le METI, 86 % des entreprises de taille intermédiaires ont une activité d’exportation. Parmi elles, une société sur deux réalise plus de la moitié de son chiffre d’affaires à l’export. Aussi, dans un contexte géopolitique incertain, l’activité des ETI semble donc relativement plus exposée aux aléas internationaux que les PME, estime l’institution gouvernée par François Villeroy de Galhau.

Rien d’inquiétant pour autant : du point de vue du METI, si le principal risque perçu pour leur activité internationale est le ralentissement économique mondial, les prévisions économiques du Fonds monétaire international (FMI) permettraient de relativiser cette éventualité en mettant en avant une croissance économique mondiale de 3,2% en 2024 et 3,3% en 2025.

Et pour la Banque de France, d’autres facteurs sont encourageants. Le taux de marge des ETI est, lui, resté stable à 26,5 % en 2023 par rapport à l’année précédente, représentant toujours deux points au-dessus du niveau pré-Covid. Par ailleurs, la structure financière des ETI s’est renforcée et leur taux d’endettement a diminué. "L’accroissement continu du financement bancaire et du financement par le marché est moins important que le renforcement continu des capitaux propres. En conséquence, le taux d’endettement brut des ETI a baissé sensiblement sur un an (-6,3 points de pourcentage), après une diminution déjà visible entre 2021 et 2022 (-2,1 points de pourcentage) ", détaille la Banque de France, ajoutant qu’il atteint désormais 99,2 %, soit son niveau le plus bas sur la période 2008-2023. "L’endettement, net de la trésorerie, rapporté aux capitaux propres, a diminué également passant de 47,2 % en 2022 à 43 % en 2023. Il s’agit du point le plus bas observé sur la période pour le ratio de levier net ", fait remarquer l’institution.

Et ce alors même que le coût des nouveaux crédits pour les ETI a fortement progressé, atteignant 4,30 % en décembre 2023, contre 2, 83 % un an plus tôt. "Pour autant, les montants de financement à destination des ETI se sont accrus sur un an : + 6,5 % pour les encours de dette obligataire, après une relative stabilité en 2021 et 2022. A fin 2023, 28 % des ETI demandaient des crédits d’investissement satisfaits à hauteur de 98,5 %. Si l’on ajoute à cela le renforcement des fonds propres, cela a permis aux ETI de maintenir leur taux d’investissement autour de 24 % ", souligne la Banque de France.

Pour mémoire, selon une enquête de la Banque Palatine et du METI de mars dernier, trois ETI sur dix prévoyaient, d’allouer au moins 10 millions d’euros d’ici 2027 à leurs projets de transformation environnementale, en partie grâce à une augmentation de l’utilisation des prêts verts et des obligations vertes.

Reste à savoir désormais si elles maintiendront leurs projets. Une autre étude, datant du mois dernier, montrait que l’instabilité politique en France déstabilisait particulièrement cette catégorie d’entreprises. Si bien que certaines d’entre elles avaient d’ores et déjà décidé de réorienter leurs enveloppes d’investissement pour 2024 hors de France, voire… de les annuler.