Des signes d’éclaircies pour Pernod Ricard au troisième trimestre / Les volumes ont repris des couleurs et l'Inde poursuit son accélération

Les perspectives de reprise se dessinent. Pernod Ricard a publié jeudi son chiffre d’affaires des neuf premiers mois de son exercice décalé. Dans l’ensemble, il a reculé de 2 % en organique, à 8,94 milliards d’euros. Effectivement, plusieurs vents contraires ont joué contre la croissance des ventes du groupe présidé et dirigé par Alexandre Ricard. L’activité a été freinée par le contexte macroéconomique en Chine, tandis que les effets d’ajustements des stocks ont ralenti celle aux Etats-Unis.

Mais le troisième trimestre semble laisser présager de meilleures performances pour la suite, après un premier semestre qui avait été marqué par la normalisation du marché, en raison de la fin du "super cycle post-covid". D’une part, les ventes sont ressorties stables en organique, à 2,35 milliards d’euros. D’autre part, les volumes sont repartis (légèrement) à la hausse, en croissance d’1 % après quatre trimestres consécutifs de baisse. Sur neuf mois, ils restent en recul 4 %.

La croissance du chiffre d’affaires a été particulièrement dynamique en Asie et dans le reste du monde, en hausse de 8 % sur un an au titre du troisième trimestre. De quoi venir pallier une activité à la peine dans les Amériques (en recul de 7 % et de 11 % juste pour les Etats-Unis) et en Europe (en baisse de 6 %).

Certes, les ventes en Chine se sont affaissées de 12 % sur un an, du fait d’une demande de la part des consommateurs modérée, ayant conduit à une faible performance enregistrée pour le Nouvel an chinois. Mais en Inde, par exemple, les ventes se sont accélérées de 8 %. Les marques stratégiques internationales y ont tiré leur épingle du jeu, à l’instar de Jameson, Absolut ou encore The Glenlivet, et ce sur l’ensemble des neuf premiers mois de l’exercice 2023/2024. La demande des consommateurs pour les spiritueux y est donc restée soutenue, avec une dynamique de premiumisation suivant son cours et permettant aussi au chiffre d’affaires de gonfler.

Le "travel retail" a quant à lui rencontré un franc succès. Sa croissance s’affiche à 38 % au titre du troisième trimestre, à la faveur de la reprise graduelle des voyageurs chinois, d’une bonne croissance de l’ensemble du portefeuille de marques et d’un effet de phasage favorable au troisième trimestre, explique Pernod Ricard.

Si l’ajustement des stocks aux Etats-Unis et le recul de l’activité outre-Atlantique (mais aussi au Royaume-Uni) auront pénalisé les marques "Specialty" et les vins stratégiques, au troisième trimestre, les marques stratégiques internationales et locales ont repris des couleurs, en croissance respectivement d’1 % et 5 %.

Dans ce contexte, le groupe a réitéré son objectif d’un chiffre d’affaires stable par rapport à l’année dernière sur l’ensemble de l’exercice. Des perspectives reposant "sur une hypothèse forte, à savoir un quatrième trimestre très dynamique", souligne Oddo BHF. De son côté, le groupe assure qu’il le sera effectivement et qu’il sera en amélioration par rapport aux neuf premiers mois.

Pernod Ricard a aussi confirmé s’attendre à une croissance interne de sa marge opérationnelle courante en 2023/2024 et à un résultat opérationnel courant en croissance interne d’environ 1 % (une croissance interne à un chiffre dans le bas de la fourchette avait été précédemment évoquée). A la Bourse de Paris, le titre du pensionnaire du CAC 40 a perdu 2,45 % sur la séance.