Bpifrance, de retour chez Valeo

Les nouvelles normes industrielles pour la transition énergétique, les effets de change défavorables et la guerre commerciale sino-américaine ont fait plonger la valeur boursière de Valeo l’an dernier à plus de 60 %. Par ses deux bras armés - Bpifrance et la CDC -, l’État est devenu le premier actionnaire de l’équipementier automobile le 27 mars dernier avec une participation de 7,34 %, devant le fonds américain Harris (5,99 %) et le fonds souverain norvégien Norges Bank Investment (5,14 %), lui qui s’est progressivement désengagé du capital du groupe français

La stratégie publique est significativement similaire à celle intentée en 2009, lorsque l’État français est monté à près de 8 % du capital, sur fonds de pressions croissantes du fonds activiste américain Pardus. Lorsque l’investisseur aux méthodes offensives a réclamé puis obtenu la scission des fonctions de président et de directeur général après le départ du PDG Thierry Morin. Bpifrance avait ensuite suivi le désengagement de Pardus au capital de sa cible, après qu'il a échoué à faire fusionner Valeo à son concurrent américain Visteon.

Après six années de croissance de son action, Valeo a fait l’objet de deux avertissements sur résultats au cours de l’année qui s’est écoulée. Malgré l’annonce d’un premier plan d’économies à 100 millions d’euros, son directeur général Jacques Aschenbroich a déclaré que le groupe était dans un plan budgétaire d’économies supplémentaires, dont il a refusé de chiffrer l’ampleur. Cette remontée de l’État au capital du spécialiste de l’hybridation légère et des aides à la conduite, se joint à l’entrée d’un représentant de Bpifrance Participations au Conseil d’administration du groupe dans les prochaines semaines.

Depuis le mois de février, la rumeur circule selon laquelle les fonds activistes sont dans le viseur de Bercy. Sans tomber dans l'ingérence, l’État réfléchirait à de nouvelles politiques publiques basées sur l’intelligence artificielle, en plus de ses actuelles participations publiques stratégiques.

Le marché accueille positivement la montée de l’État au capital du groupe, l’action Valeo prenant un peu plus de 1,5 % depuis l’ouverture, à 33,50 euros. L’action était déjà entrée dans un cycle haussier depuis jeudi soir, lorsque Valeo a confirmé des résultats légèrement supérieurs aux prévisions. L’équipementier a contenu la baisse de son chiffre d’affaires à 1 %, quand le marché reculait bien davantage, à 4,84 milliards d’euros sur les trois premiers mois de l’année.