L'or bat des records

L’or a la cote au moment où les autres valeurs sont entachées d'incertitudes sur fonds de guerre commerciale sino-américaine. Il faut remonter de six ans en arrière pour voir l’once franchir la barre symbolique des 1.500 dollars comme ce fut le cas hier. Au total, depuis deux mois le cours de l'or ne cesse de monter pour s'envoler de 17,5 %.

Outre le fait d’être la référence dans la catégorie des valeurs refuges, si l’or est autant prisé, c’est qu’il est en capacité d’absorber d’importants flux de liquidité. Avec environ 33.260 tonnes d’or disponibles dans le monde à la fin du second trimestre cette année, la valorisation totale de l’actif s’élève à 1.500 milliards de dollars, soit un montant supérieur au PIB de l’Espagne. C'est parce que le métal jaune peut supporter d'importants volumes d'achats sans générer de pénuries qu'il a de tout temps été apprécié des investisseurs.

Une seconde explication à cette ruée vers l'or tient au fait que le métal précieux ne souffre pas de taux négatifs contrairement au marché obligataire, lui aussi considéré comme un marché refuge. Lorsque les investisseurs achètent de l'or, par un simple jeu de l'offre et de la demande, son cours augmente et enrichit ses détenteurs. À l’inverse, sur les obligations d'État, lorsque les marchés se ruent vers les emprunts publics et puisque le montant de l'obligation est fixe, la rémunération de la dette baisse. Avec des taux allemands à 10 ans à -0,6 % et des rendements suisses sur la même maturité qui se rapprochent dangereusement de -1 %, le coût du placement en obligations est plus élevé pour les investisseurs au simple titre de la sécurité de leur épargne.

Par ailleurs, les indices ETF indexés sur le métal jaune ont suivi la même tendance que l'or. Le SPDR GOLD - soit le plus important fonds ETF en or - a augmenté de 4,5 % en une semaine quand son concurrent direct le LYXOR GOLD a vu son cours s’envoler de 12,6 % sur les sept derniers jours.