L'Allemagne enregistre la pire récession de son histoire

Alors que la France devrait publier demain sa première estimation de PIB pour le second trimestre, celle dévoilée par son voisin outre-Rhin ce matin n'est guère rassurante sur ce qui attend l'Hexagone. L'Allemagne, dont le PIB avait déjà reculé de 10% entre janvier et fin mars, a ainsi connu un recul de même ampleur au cours des trois mois suivants, contrairement à ce qu'anticipait le consensus, qui tablait plutôt sur une chute de 9% par rapport au premier trimestre.

Si l'institut de statistiques allemand Destatis n'a pas donné le détail des composantes du PIB du pays, il a tout de même déclaré que ce recul de 10,1% résultait notamment d'un effondrement des échanges commerciaux, d'une forte chute de la consommation des ménages et du recul des dépenses d'investissement des entreprises. Seul le gouvernement a accru ses dépenses pendant la crise, précise l'institut. "Jamais l'Allemagne n'avait connu un tel effondrement de son PIB depuis que des statistiques sur le sujet existent, c’est-à-dire depuis 1970", explique Destatis dans un communiqué. La récession est bien plus importante que lors de la dernière crise économique de 2008, où le PIB avait reculé de 4,7% au cours du premier trimestre. "Sur les trois derniers trimestres l'économie allemande a perdu plus de 12% de sa richesse", résume ainsi Carsten Brzeski, chef économiste chez ING.

Si l'épidémie de coronavirus a entraîné la pire récession que le monde ait connue, cette dernière devrait également être la plus courte de l'histoire récente, poursuit l'économiste d'ING. Qui estime que l'Allemagne devrait rebondir fortement dès le troisième trimestre, comme les chiffres d'activité les plus récents le laissent penser. "Le plus mauvais trimestre que l'Allemagne ait connu pourrait bien être suivi du meilleur trimestre jamais rencontré dans le pays", explique ainsi le chef économiste. L'économie allemande devrait ainsi bénéficier du plan de relance de 130 milliards d'euros mis en place par l'État et notamment de la baisse de la TVA, qui devrait booster la consommation et le secteur des services. "Nous pensons que l'Allemagne devrait surperformer le reste de la zone euro cette année., avec un recul de 6% en 2020 contre une baisse de 8% en moyenne dans la zone euro, l'Allemagne ayant bénéficié de mesures de confinement moins drastiques qu'ailleurs en Europe", estime pour sa part Oliver Rakau, chef économiste chez Oxford Economics.

Il est vrai que les données publiées depuis le début du mois de mai sont plutôt rassurantes. La semaine dernière, le GfK dévoilait en effet un indice du moral des consommateurs en hausse, pour le troisième mois consécutif, tandis que l'Ifo publiait ce lundi un indicateur du moral des entrepreneurs également en hausse, de 4,2 points sur un mois. Au-delà de ces enquêtes de confiance encourageantes, les premières données réelles sont également de bon augure pour l'économie allemande d'ici la fin de l'année : en mai, la production industrielle du pays a ainsi augmenté de 7,8 % sur un mois et les ventes au détail de 13,9 % - ces dernières dépassant les niveaux d'avant la crise. Les données quotidiennes sur la demande d'électricité et les mesures de mobilité indiquent également une nouvelle amélioration en juin et juillet.

Il reste que le retour à la normale sera long et difficile pour l'Allemagne (le pays devrait retrouver son niveau d'activité de 2019 d'ici la fin 2022) et beaucoup de secteurs auront encore besoin du soutien massif de l'État pour passer le cap. "L'industrie manufacturière mettra plus de temps à récupérer que les autres, vu les importantes perturbations des chaînes de production et la faiblesse économique des principaux partenaires commerciaux du pays", explique encore Carsten Brezski. Sachant que le secteur était déjà en difficulté avant l'épidémie, en raison de changements structurels notamment dans l'automobile.

L'état du marché du travail est un autre motif de prudence quant à l'évolution de la conjoncture allemande : en juillet, le taux de chômage du pays était ainsi quasiment 28% supérieur à son niveau un an plus tôt. Plus de 500.000 personnes ont perdu leur emploi depuis le début de l'épidémie. Un élément qui devrait aussi peser sur la reprise économique ces prochains mois et qui renforce l'idée que la crise laissera des traces pendant très longtemps, même si l'économie allemande repart fort et vite aux troisième et quatrième trimestres.