La baleine SoftBank fait une indigestion de plancton numérique

Au sein du cataclysme économique mondial provoqué par la crise sanitaire du premier semestre, un microclimat semblait régner sur le secteur de la tech. Ce-dernier affichait, les Netflix, Apple et Amazone en tête, une bonne santé boursière qui tranchait avec la situation. Ainsi, dans la présentation de son étude Gafonomics Quaterly, revenant sur les résultats financiers des géants du numérique au deuxième trimestre, le directeur général de Fabernovel Jean-Christophe Liaubet relevait que "dans notre indice Fabernovel Index regroupant les GAFA, leurs équivalents chinois et des acteurs comme Netflix et Tesla, la tech sort grande gagnante avec une augmentation sur trois mois de 53% de leur valorisation". Très simplement, dans le contexte d’incertitude, "elles représentent un investissement de sécurité pour un certain nombre d’investisseurs de par la position d’acteurs prédominants". En anticipant une hausse des ventes, les investisseurs ne se sont pas trompés, par exemple sur Zoom qui a gagné 124% de capitalisation boursière, ou une vision sur le futur, avec par exemple Tesla qui a vu son multiple de valorisation passer de 6 à 12 et sa valorisation boursière grimper de 166%. Mais, bien que l’apport de liquidités et les nouveaux acteurs comme Robinhood aux États-Unis ont nourri ces hausses de valorisation, le microclimat semble désormais tourner à l’orage. Car si le Nasdaq Composite avait pris 74,61% entre mi-mars et le 2 septembre, où il a atteint un maximum, pour dépasser les 12056 points, il a brusquement chuté de plus de 10% depuis le 2 septembre et la fermeture de la bourse hier soir. Tesla clôturait mardi en baisse de 21%, perdant 150 milliards de dollars de valorisation. Parmi les raisons de cette chute, les récentes révélations du Financial Times sur SoftBank.

SoftBank, visionnaire ou accroc au risque ? 

Le 4 septembre, le Financial Times révélait que "SoftBank est la baleine du Nasdaq ", à savoir que le groupe japonais aurait acheté en grande quantité des options sur des actions technologiques américaines en misant sur une appréciation des cours. Le quotidien, ainsi que le Wall Street Journal, citait d’ailleurs des documents réglementaires notant l’acquisition par SoftBank de près de 4 milliards de dollars d’actions de géants technologiques durant le confinement (Amazon, Microsoft, Netflix, Tesla). Or, dans son rapport financier du premier semestre 2020, publié le 11 août, le géant du télécom déclarait vouloir créer un véhicule d’investissement pour ses opérations spéculatives. 

Il faut remonter à 2016 et la création d’un fonds technologique nommé "Vision Fund" de 100 milliards de dollars avec l’Arabie saoudite pour retrouver le départ de l’ambition dans ce secteur du conglomérat japonais. Un an après, Masayoshi Son, PDG et fondateur en 1981 de SoftBank, se targuait de vouloir investir au moins 880 milliards de dollars dans plus de 1.000 entreprises du secteur. S’il y a bien eu des investissements audacieux et révolutionnaires, comme celui de 20 millions de dollars en 2000 dans Alibaba, l’homme est avant tout "shooté au risque", selon Jean-Christophe Liaubet. Et des pertes, il en a connu : la même année que son investissement dans ce qui devait devenir un géant chinois technologique, il est devenu pour un jour l’homme le plus riche du monde… avant de perdre 70 milliards de dollars avec la bulle internet. Le dernier exemple des paris risqués du magnat japonais est l’investissement dans WeWork, qui levait encore des fonds au printemps 2019 avec une valorisation proche des 50 milliards de dollars, alors que l’entreprise est tombée à une valorisation de 2,9 milliards de dollars avec la crise de la Covid. Jean-Christophe Liaubet pose un constat clair "on sort de la vision à 100 ans qu’il avait vendue pour une vision à 15 jours"

Les preuves s’annoncent toutefois difficiles à établir. Goldman Sachs remarque ainsi que le montant nominal des options d’achats sur les géants de la tech atteint 335 milliards de dollars en moyenne quotidienne au cours des quinze derniers jours, soit le triple de ce qui était observé entre 2017 et 2019. Dans le même temps, les options de vente n’ont pas augmenté. Casse-tête en vue avec de tels montants, malgré les éléments concordants mis en avant par les journaux américains, pour réunir les preuves factuelles contre le groupe japonais. Mais mauvaise presse, il est sûr, pour le groupe de Masayoshi Son, qui se vantait d’être "le roi de la dette". Les investisseurs, eux, n’ont pas eu besoin de plus pour sanctionner le cours de SoftBank qui perd plus de 13% depuis les révélations. Pari perdu.