Vivendi fait coup triple avec Universal Music

Ce n’est pas un hasard si ce matin l’action Vivendi gagne près de 17 % d’euros en bourse. Si bien que depuis l’ouverture de la séance la capitalisation boursière du groupe, que préside Yannick Bolloré et que dirige Arnaud de Puyfontaine, a gagné 5,2 milliards d’euros. Ce qui représente deux fois la valeur boursière de Lagardère… En matière de création de valeur pour tous les actionnaires d’un groupe cela fait bien longtemps que l’on n’a pas assisté à une telle performance.

Lorsque Vincent Bolloré est devenu, à travers le groupe qui porte son nom, le premier actionnaire de Vivendi Universal Music était un actif qui sortait de la période du piratage et qui commençait à vivre la révolution du "streaming". L’industriel breton a tout de suite compris que cet actif, issu du rachat de Seagram par Vivendi il y a vingt ans était devenu une mine d’or. Il a mandaté plusieurs banquiers d’affaires qui ont valorisé cette filiale à 20 puis 25 puis 30 milliards d’euros, soit plus que la seule valeur de Vivendi il y a encore un an.

Pendant ce temps la révolution digitale s’amplifiait à travers le monde avec la valorisation de tous les types de contenus. C’est ce qui a conduit Vivendi à céder une première portion de 10 % d’Universal Music au chinois Tencent moyennant 3 milliards, puis une deuxième portion, toujours de 10 % pour le même montant. Ce qui a fait rentrer beaucoup de cash dans les caisses de Vivendi.

Et puisqu’il n’est pas possible de faire grossir Universal Music par des acquisitions, le marché étant cartellisé, Vivendi a décidé d’accélérer la monétisation de cet actif au profit de ses actionnaires en distribuant à chaque porteur d’actions Vivendi des actions d’une nouvelle société Universal, de droit néerlandais et dont la valeur est estimée à 30 milliards d’euros. Cela correspond donc à une distribution d’actif pour un montant de 18 milliards d’euros. Une opération inédite en France qui met du baume au cœur aux très anciens actionnaires de Vivendi qui ont connu la descente aux enfers de ce groupe à l’époque de Jean-Marie Messier.

Dans ce schéma Vivendi conservera donc 20 % du capital d’Universal, comme Tencent, soit des titres valorisés pour au moins 6 milliards d’euros. Ce schéma en escalier a permis au groupe, dont Vincent Bolloré est le premier actionnaire de faire un coup triple. En monétisant une première fois avec Tencent. En faisant de Bolloré le premier actionnaire d’Universal et en permettant à Vivendi de garder une place de choix dans cet actif qui devrait afficher des résultats historiques pour 2020. Tout cela justifie la hausse du titre ce matin, voire une capitalisation boursière de Vivendi qui devrait tutoyer les 40 milliards d’euros à court terme.