Sanofi améliore sa cote

Le numéro un français de la santé, Sanofi, dévoilait ce matin ses résultats au titre premier trimestre de cette année : le bilan est contrasté. Son chiffre d’affaires, de 8,59 milliards d’euros, est inférieur à la prévision des analystes (8,66 milliards). S’il est en hausse de 2,4 % en glissement annuel à taux de change constant, il est en baisse de 4,3 % lorsque l’on raisonne en données publiées, soit une différence de 6,7 % car le groupe a subi un effet change défavorable qualifié de "considérable" par Antoine Fraysse-Soulier, analyste de eToro joint par Wansquare.

Les activités du groupe ont été pénalisées, à l’instar de ses concurrents Roche et Novartis, par la conjoncture de pandémie qui, paradoxalement, diminue les besoins en médicaments contre les maladies hivernales - le port du masque rendu obligatoire limitant leur propagation. Si bien que les ventes de son métier "santé grand public" sont en déclin de 7,3 % (1,11 milliard d'euros de chiffre d’affaires) en glissement annuel.

Autre point d’ombre : son retard pris dans le développement de son vaccin contre le coronavirus en partenariat avec la société britannique GlaxoSmithKline. La phase III d’examen de ce vaccin est attendue au deuxième trimestre, et sa disponibilité à la vente au quatrième trimestre. Le groupe développe en parallèle son candidat vaccin à ARN messager avec Translate Bio - la première phase d’essais clinique est en cours - et Sanofi annonçait hier avoir conclu un accord avec Moderna pour l’aider à produire son vaccin.

Mais le bilan de ce premier trimestre n’est pas que négatif. Le groupe a bénéficié du franc succès de son médicament Duplixent - traitement contre les maladies inflammatoires - dont les ventes sont en hausse de 45,6 %. Ainsi, le niveau d’activité de sa division Sanofi Genzyme - qui regroupe ses activités de médecine de spécialités – augmente de 15,3 % (à taux de change constant) à 2,83 milliards d’euros. Autre motif de satisfaction pour le laboratoire pharmaceutique : le dynamisme des ventes de vaccins contre la grippe qui ont progressé de 5,3 % à 915 millions d’euros.

Par ailleurs, si son niveau d’activité déçoit, ce n’est pas le cas de son bénéfice net (défini comme son résultat net exempté des cessions et acquisitions), qui a progressé de 5,1 %, à 2,02 milliards d’euros, soit largement supérieur au consensus des analystes à 1,74 milliard. Si bien que son bénéfice net par action (BNPA) s’est établi à 1,61 euro, soit une hausse de 5,2 %.

À l’aune de cette performance, Sanofi confirme sa prévision de croissance autour de 10 % de son BNPA à change constant pour 2021. Le groupe précise prévoir un effet négatif des changes sur son BNPA sur l’ensemble de l’année compris entre 4 et 5 %, estimation obtenue en se fiant aux taux de change moyens du mois d’avril. Si bien que les investisseurs sont satisfaits : son titre a progressé aujourd'hui de près de 2 % et a atteint un plus haut annuel un peu avant 16 heures, à 87,58 euros. "Il s'agit d'un effet de rattrapage car la valorisation de Sanofi est largement inférieure à celle de ses concurrents" estime l'analyste Antoine Fraysse-Soulier. En témoigne, "La valorisation du laboratoire pharmaceutique Norvatis s'élève à 20 fois ses bénéfices de 2020 tandis que ce multiple se situe autour de 13 pour Sanofi".