Voici ce qui menace la stabilité financière américaine

Le dernier rapport annuel sur la stabilité financière publié par la Réserve fédérale américaine (Fed) est très instructif pour qui veut en savoir plus sur les peurs agitant les marchés financiers. La Banque centrale américaine a ainsi interrogé 24 acteurs de marché (courtiers, investisseurs, sociétés de conseil) à propos de la stabilité financière et des chocs potentiels pouvant l’affecter d’ici les douze à dix-huit prochains mois.

Traumatisés par la pandémie, près de 60 % des sondés jugent que l’émergence de variants de la Covid-19 résistants aux vaccins est la première menace pour la stabilité financière. C’est le scénario du pire retenu par les différentes institutions internationales (FMI, OCDE) car cela signifierait le retour de récessions liées à l’inévitable durcissement des mesures prophylactiques.

Le deuxième risque le plus cité (environ 50 %) est celui d’une forte hausse des taux d’intérêt réels. Un tel phénomène pourrait se produire si la Fed retirait son soutien monétaire plus tôt que prévu ou si le Trésor américain venait à émettre des obligations bien au-delà de ce qui est envisagé, expliquent les interlocuteurs de la Fed. Si la planète finance s’est émue de la montée des taux d’intérêt nominaux américains en début d’année, rappelons que l’inflation a fait plus que suivre le mouvement, aussi, les taux d’intérêt réels restent pour le moment solidement ancrés en territoire négatif. À ce propos, une poussée de l’inflation est le troisième risque le plus cité (plus de 40 % des sondés). Un débat qui fait particulièrement rage en ce moment depuis que l’on a appris, le 12 mai, qu’en avril, l’inflation sous-jacente (Core CPI) s’était établie à un niveau inédit depuis septembre 1981 (11,6 % en rythme annualisé) – l’enquête de la Fed a été menée entre février et avril. La volatilité qui affecte les marchés actions ces derniers temps témoigne de leurs craintes vis-à-vis d’une envolée des prix.

Enfin, à égalité (30 %) on retrouve la peur d'une correction sur les marchés d'actifs risqués ainsi que celle d'une escalade dans les tensions entre la Chine et les États-Unis, notamment à cause de Taïwan, selon les sondés.