Jerome Powell maintient le flou

Ceux qui souhaitaient avoir des détails sur le calendrier de sortie des achats d’actifs de la Réserve fédérale américaine (Fed) en ont été pour leurs frais.

Lors de sa conférence de presse, Jerome Powell, président de la Fed n’a rien laissé paraître concernant le futur tapering (ralentissement des achats d’actifs). Il a rappelé qu’en décembre dernier, le Comité de politique monétaire (FOMC) a indiqué qu'il continuerait à augmenter son stock de titres du Trésor d'au moins 80 milliards de dollars par mois et de titres adossés à des créances hypothécaires d'au moins 40 milliards de dollars par mois jusqu'à ce que de nouveaux progrès substantiels aient été réalisés vers ses objectifs d'emploi maximum et de stabilité des prix.

Or, "l'économie a progressé vers ces objectifs", certes, mais de manière insuffisamment "substantielle" pour que le grand argentier daigne fournir plus de précisions sur la fin de ces programmes. "Nous avons dit qu’effectivement, nous donnerions des indications avancées et de plus en plus de clarté à mesure que nous avançons. Et c'est ce que nous allons essayer de faire", a déclaré l’Américain.

Comment alors définir ces "progrès substantiels" ? Si la Fed semble porter davantage son attention sur son objectif d’emploi maximum que sur une inflation qui dépasse 2 % l’an depuis quelque temps, le flou demeure, "nous surveillons un large éventail de données sur différents aspects du marché du travail. Il y a le taux chômage de l'ensemble de la population, le taux chômage parmi les différents groupes d'âge et autres, il y a le taux de participation, les salaires, toutes sortes de données de flux, et nous examinons tout cela pour essayer d'arriver à une image de ce qu'est l'emploi maximum", a déclaré Jerome Powell, ajoutant que "nous sommes encore loin d'avoir fait des progrès substantiels vers l'objectif du maximum d'emploi", alors que près de sept millions d’emplois manquent toujours à l’appel par rapport au niveau d’avant-crise.

"L’idée d’une annonce vers la fin d’année et d’une réduction vers le début d’année des achats d’actifs est l’hypothèse la plus raisonnable. Mais encore une fois rien ne semble ébranler la patience de la Fed et, après les commentaires de Powell, on ne peut pas exclure un timing encore plus tardif", estime Sebastien Paris Horvitz, directeur de la recherche de La Banque Postale Asset Management. Alors que nombre de commentateurs s'attendaient à des premières pistes concernant le tapering lors du grand raout annuel des banquiers centraux à Jackson Hole fin août, ce scénario semble avoir quelque peu pris du plomb dans l'aile. Selon Kathy Bostjancic, économiste chez Oxford Economics, qui estime que la Fed devrait commencer à ralentir ses achats au début de 2022, "cette réduction s'étendra sur huit mois et consistera en une diminution proportionnelle des achats mensuels de titres du Trésor et de titres hypothécaires".