L’économie japonaise en marche arrière

Il était attendu mais pas dans cette ampleur. Le recul du Produit intérieur brut (PIB) japonais a atteint 0,8% durant le troisième trimestre (en glissement trimestriel) alors que la prévision du consensus Bloomberg s’établissait à 0,2%. C’est la seconde fois en l’espace d’un an que la troisième économie mondiale voit son PIB décroître d’un trimestre sur l’autre.

Cette contraction de l’activité économique nippone trouve son origine dans les mesures de restriction sanitaires mises en place par le gouvernement au mois de juillet. Juste avant les Jeux olympiques, le Premier ministre d’alors, Yoshihide Suga, avait annoncé l'instauration d'un nouvel état d'urgence sous l’effet d’une forte croissance des contaminations liées au variant delta.  Ce dispositif consistait essentiellement à recommander aux bars et restaurants de fermer plus tôt et de ne pas servir d'alcool, aux entreprises de recourir au télétravail ou encore aux organisateurs d'événements culturels et sportifs de limiter le nombre de spectateurs. Les conséquences sur la consommation des ménages ont été sans appel puisque celle-ci a reculé de 1,2%. Pesant plus de la moitié du PIB nippon, elle explique en grande partie la débâcle économique estivale aux côtés de la chute de l’investissement non-résidentiel des entreprises (-3,8%).

"Les mesures de restriction qui ont conduit à la contraction ayant maintenant été en grande partie levées [fin septembre, ndlr], cela devrait permettre un solide rebond quatrième trimestre", juge Robert Carnell, économiste chez ING. Si bien que le retour du PIB à son niveau d'avant-crise devrait s'effectuer entre octobre et décembre, prévoit Tom Learmouth, économiste de Capital Economics. Par la suite, ce dernier anticipe une nouvelle hausse du PIB de 1,3 % (en glissement trimestriel) au premier trimestre 2022 et estime que "l'économie retrouvera son rythme de croissance pré-pandémique vers le milieu de l'année 2022". Le Japon devrait pouvoir compter sur sa campagne de vaccination qui s'est nettement accélérée à partir du printemps 2021, pour être moins affecté par la pandémie dans les temps à venir (75% de la population du pays ont reçu deux doses, soit l'un des taux les plus élevés parmi les économies avancées).

Dans ses prévisions publiées il y a une quinzaine de jours, la Banque du Japon expliquait prévoir une croissance du PIB de 3,4% pour l'année fiscale 2021 (du 1er avril 2021 au 31 mars 2022), soit une révision à la baisse de 0,4 point par rapport à ses prévisions de juillet