La Banque d'Angleterre passe à l'action

La hausse de l’inflation a poussé la Banque d’Angleterre (BoE) à relever son taux d’intérêt directeur de 0,10 % à 0,25 %. C’est la première hausse décidée depuis 2018 pour l’institution britannique, qui a donc jugé qu’il était temps de quitter le plancher atteint depuis les premiers mois de la pandémie.

La cible d’inflation qui est dépassée de près de 3 points de pourcentage (5,1 % contre un objectif de 2 %) a joué un rôle prépondérant dans cette décision de resserrer la politique monétaire ; un pic "autour de 6 % en avril" est même anticipé par la BoE. Mais si cette hausse des taux a été entérinée, c’est également parce qu’à tout point de vue, le comité de politique monétaire a estimé que "les conditions ont été atteintes" - y compris le chômage, qui a continué sa baisse. L’environnement particulier du Royaume-Uni dans le contexte d’un Brexit qui favorise l’inflation, a poussé la BoE à être pionnière parmi les Banques centrales majeures, puisque ni la Banque centrale européenne ni la Réserve fédérale américaine (Fed) n’ont par exemple encore touché à leurs taux.

La décision outre-manche a également surpris par l’écrasante majorité à laquelle le comité de politique monétaire (MPC) a donné son feu vert : pas moins de 8 membres ont voté pour ce choix, contre un seul qui s’y est opposé. Ce qui laisse la porte ouverte à plusieurs hausses des taux l’an prochain. Une hausse dès février est une éventualité que James Smith - économiste pour ING - estime "possible mais pour l'instant nous ne le pensons pas." Il est plutôt question pour lui d’attendre "plus tard en 2022 avant de procéder à une nouvelle hausse." Un calendrier de hausse rapide des taux ne fait donc pas consensus, en raison d’une inflation sous-jacente qui ne serait pas suffisamment élevée pour justifier un tel agenda.

Néanmoins la très forte majorité à laquelle a été votée la hausse est source d’incertitudes pour Andrew Goodwin – chef économiste chez Oxford Economics pour le Royaume-Uni - puisqu'elle est entourée d’une "incohérence des votes et des commentaires de certains membres [qui] rend leurs futurs votes encore plus difficiles à évaluer". Même Silvana Tenreyro, membre du MPC plutôt connue pour ses prises de position pour une politique monétaire accommodante, a voté en faveur de la hausse des taux et continuera sans doute à le faire tant que cela ne dégradera pas les perspectives économiques. Une détérioration qui n’est pas à écarter et dont Andrew Goodwin pense même qu’elle pourrait contraindre la Banque d’Angleterre à "faire marche arrière".

La priorité est désormais d'être prêt à réagir au plus vite devant l’ampleur des ralentissements provoqués par le variant omicron, une nouvelle donne sanitaire qui, pour l’instant, n’empêche pas un resserrement de la politique monétaire. Une tendance au sein du comité de politique monétaire qui conduit Paul Dales (chef économiste chez Capital Economics pour le Royaume-Uni) à penser que les taux devraient atteindre "0,75 % à la fin de l'année prochaine (0,50 % auparavant)". Néanmoins, l’incertitude - tant de la situation économique que pour les votes sur les taux - fait qu’il ne prévoie "toujours pas qu'ils dépassent 1,00 % à la fin de 2023."