Inetum change d'actionnaire pour grossir encore

Inetum ne ralentit pas son pas de charge. Après une année 2020 marquée par l'acquisition de Iecisa, la filiale informatique du distributeur espagnol El Corte Iglés aux 650 millions d'euros de chiffre d'affaires, l'ex-Gfi Informatique change de propriétaire pour franchir une étape supplémentaire et atteindre l'objectif de 3 milliards d'euros de revenus en 2023. Le fonds qatari Mannai Corporation a en effet vendu sa participation de 99% au capital d'Inetum à un consortium mené par le fonds américain Bain Capital et qui comprend aussi NB Renaissance et l'équipe dirigeante. La valorisation tourne, selon nos sources, autour de 2 milliards d'euros.

Mannai accompagnait Inetum depuis 2015. "Après l'acquisition de Iecisa, nos moyens étaient limités pour réaliser une nouvelle opération transformante dans le cadre du plan "Upscale23" : nous avions effectué notre croissance externe avec l'accompagnement des banques, sans augmentation de capital. Trois scénarios étaient possibles pour financer de futures opérations importantes : réintroduire Inetum en Bourse, faire entrer un actionnaire minoritaire, mais qui aurait nécessairement voulu obtenir la cogestion, ou un passer le relai via la cession à un nouvel actionnaire", explique à WanSquare le PDG Vincent Rouaix. C'est la dernière solution qui a été retenue, étant donné qu'elle correspondant également mieux aux contraintes de Mannai. Inetum était devenu la capitalisation la plus importante du fonds qatari, dont le pays est toujours dans une situation fragile, sous l'embargo de ses voisins.

Un appel d'offres a donc été organisé par Crédit Agricole CIB, JPMorgan et Lazard. Les quelques industriels, dont Orange, qui ont regardé le dossier ne sont pas allés jusqu'à déposer une offre, selon nos informations - seuls les fonds d'investissement ont été réellement dans la course. Bain et NB Renaissance sont conseillés par Credit Suisse, Torch Partners et Eight Advisory. "Bain nous donnera l'opportunité de réaliser des acquisitions de même ordre que celle de RealDolmen, soit entre 300 et 400 millions d'euros de chiffre d'affaires, comme de Iecisa", ajoute Vincent Rouaix. La campagne d'acquisitions menée ces dernières années a laissé Inetum endetté à hauteur de 500 à 600 millions d'euros à la fin de l'exercice 2021.

Le dirigeant est optimiste sur la capacité du groupe à atteindre ses objectifs pour 2023, soit un chiffre d'affaires de trois milliards d'euros, une marge d'Ebitda de 10%, une marge opérationnelle de 8% (contre 6,3% en 2020) et une proportion d'Entreprises de taille intermédiaire (par opposition aux grands groupes) portée de 25% en 2020 à 40%. Inetum publiera ses comptes 2021 en mars. Malgré les perturbations dans les chaînes d'approvisionnement qui ont ralenti ses activités belges et espagnoles (qui comprennent une partie intégration), le chiffre d'affaires devrait représenter entre 2,2 et 2,3 milliards d'euros grâce à la transformation numérique de ses clients, au cloud, à la donnée et à l'automatisation (soit une hausse d'environ 15% au total et de 5% en organique) et des marges en progression.