Siparex attaque 2022 avec optimisme

Profitant d’un marché des fusions-acquisitions en effervescence, Siparex a réalisé une année 2021 record. La société de private equity spécialisée dans les start-up, les PME et les ETI – l’une des plus anciennes en France – a porté ses actifs sous gestion au montant record de trois milliards d’euros au 31 décembre, soit une hausse de 35% en moyenne par rapport à 2020.

Cette progression est d’une part le fruit d’une activité intense dans les levées de fonds. Leur montant a doublé par rapport à 2020, pour atteindre 800 millions d’euros. Soixante pour cent des investisseurs sont de nouveaux clients. Plusieurs véhicules sont en cours de collecte, dont les clôtures définitives seront annoncées cette année et, précise la société de gestion, devraient atteindre leur hard cap, soit leur objectif maximal.

Siparex a également su saisir les occasions offertes par les dispositifs gouvernementaux ou soutenus par l’Etat, lancés pendant la crise sanitaire. Le gestionnaire a ainsi remporté un appel d’offres pour l’un des fonds Obligation Relance de la Fédération française de l’assurance (FFA), créés dans le cadre du Plan Relance. Ce véhicule a alimenté l’expertise Mezzanine (dette hybride ou quasi-fonds propres). Siparex fait également partie des gagnants de l’appel d’offres pour la gestion du Fonds France Nucléaire, financé par EDF et l’Etat pour un objectif de 200 millions d’euros.

D’autre part, la hausse des encours est la conséquence de l’augmentation des valorisations boursières, elle-même favorisée par le retour de la croissance économique. Les participations de Siparex ont ainsi connu une progression de 35% de leur valorisation en moyenne.

Le dynamisme du marché du M&A, avec des valorisations au sommet, a naturellement facilité les cessions d’actifs ; elles se sont élevées à 522 millions d’euros en 2021 pour Siparex. Si la plus grande part de ce montant – 232 millions d’euros précisément – a été réalisée dans la stratégie ETI (concentrée, comme son nom l’indique, sur les Entreprises de taille intermédiaire, comme Ginger et Minafin), l’équipe de XAnge, spécialisée dans le capital-risque et le growth, a été particulièrement active : elle a réalisé 14 sorties, pour un montant total de 190 millions d’euros, signe que la crise a alimenté l’appétit des acquéreurs et des investisseurs en Bourse pour les actifs technologiques. XAnge a ainsi profité des tours d’investissement réalisés par des start-ups devenues licornes, comme Odoo, Ledger, Lydia et Believe – cette dernière étant sortie via une introduction en Bourse (IPO).

Le dynamisme du marché du M&A a également profité aux sociétés de ses différents portefeuilles. Plus de 60 opérations de croissance externe ont ainsi été réalisées en 2021. Les participations gérées par l’équipe Siparex Midcap au sein du fonds "Midcap 3" ont par exemple réalisé 15 opérations de croissance externe, apportant 140 millions d’euros de chiffre d’affaires supplémentaire

Malgré les incertitudes qui entourent la politique monétaire, l’évolution des Bourses et la situation sanitaire, Siparex reste optimiste pour l’année 2022, "qui s’annonce à nouveau très active". On peut comprendre pourquoi. Les grandes entreprises vont poursuivre la réallocation de leurs activités, que la crise a accéléré, et les fonds d’investissement n’ont jamais détenu autant d’argent prêt à être investi. La hausse des taux, susceptible de provoquer une correction des marchés actions et de fragiliser le bilan des entreprises, devrait peu affecter celui des entreprises des portefeuilles de Siparex, qui ont peu recours à l’effet de levier.  

Le fonds d’investissement s’attend du coup à "un marché très concurrentiel animé par une liquidité abondante, une offre de gérants qui se segmente et renforce son orientation thématique : digital, santé, énergie, environnement, impact, ...". Mais il considère que la baisse prévisible des restrictions sanitaires lui permettra de conquérir d’avantage d’investisseurs internationaux, tandis que la montée en puissance des particuliers et les family offices participe à la vulgarisation de la classe d’actifs. Dans ce contexte, Siparex a renforcé ses nouveaux moyens pour assurer son développement, avec l’augmentation de son capital de 500 millions d’euros en décembre dernier.