Le M&A en France accélère sa baisse

La chute continue pour le marché des fusions-acquisitions. Refinitiv, fournisseur mondial de données des marchés financiers, a présenté les données provisoires (arrêtées le 17 juin) du premier semestre 2022 pour le marché M&A français.

Après un premier trimestre à la peine pour le marché français des fusions-acquisitions français, les premiers chiffres portant sur le deuxième trimestre témoignent d’une situation qui empire. Avec 28,6 milliards de dollars face à 51 milliards le trimestre dernier, la valeur des transactions a reculé de 44%. Les opérations ont aussi grandement diminué en volume avec seulement 573 opérations pour le deuxième trimestre contre 1010 opérations pour le premier. 

Division par deux

Le tableau de l’ensemble du premier semestre reflète ainsi une situation assombrie. La valeur des opérations impliquant une participation française s'est établie à 79,5 milliards de dollars sur la période, en baisse de 23% face au 103,4 milliards de dollars du premier semestre 2021. La valeur des opérations ciblant les entreprises françaises a elle aussi chuté. Avec seulement 38,6 milliards de dollars pour ce semestre, elle a été divisée par plus de deux (-53%) par rapport aux 81,5 milliards de la même période l’année dernière.

La dégradation est encore plus importante si l’on s’intéresse à l’activité observée sur le marché domestique français uniquement, où la valeur des opérations ressort en baisse de 79%. Toutefois, il ne semble pas avoir de corrélation entre la chute constatée de la valeur des opérations M&A et le nombre d’opérations réalisées, qui a légèrement augmenté, à 674 opérations, contre 667 opérations au premier semestre de l’année dernière.

Ce phénomène s’explique par le fait que la France opère d’avantages de petites fusions et acquisitions tandis que les grosses opérations se font plus rares. Les "mega deals", opérations à plus de 5 milliards de dollars, ont ainsi chuté de 64% en valeur et 33% en volume.

Une vigueur plus incertaine

D’autre part, si globalement les opérations M&A sont en baisse de régime, les opérations transfrontalières entrantes (inbound) et sortantes (outbound) françaises ne sont quant à elles pas en berne. Ayant respectivement augmenté de 42% et 59% au premier semestre 2021 par rapport au premier semestre 2022, celles-ci montrent que le marché M&A français n’est finalement pas complètement à l’arrêt.   

De plus, il est également important de prendre du recul face à la chute observée entre 2022 et 2021. L’année 2021 étant l’année de tous les records pour le M&A, on s’aperçoit que les chiffres de 2022 ne sont en réalité pas si catastrophiques en comparaison de leur niveau pré-pandémique. 

"Malgré le ralentissement par rapport à l'année dernière, l'activité française de fusion et d'acquisition affiche toujours une vigueur historique avec près de 1600 opérations annoncées depuis le début de l'année" souligne ainsi Lucille Jones, analyste Refinitiv.

Pour la suite de 2022, celle-ci note que "de nombreux facteurs qui ont stimulé les transactions l'année dernière demeurent", comme les bilans solides des entreprises, les fortes ambitions de croissance des dirigeants et des conseils d'administration, ainsi que des taux d'intérêt historiquement bas. Cependant "l'environnement a sans aucun doute changé et les transactions en 2022 semblent beaucoup plus incertaines", prévient Lucille Jones.