L'Hexagone peut encore croire en sa croissance

Un "paramètre déterminant de la programmation des finances publiques". Voilà comment la croissance potentielle est qualifiée par Olivier Redoules dans sa note pour le Haut Conseil des finances publiques (HCFP). En avançant "la meilleure prévision de la croissance du PIB à moyen terme", elle doit permettre d'établir de façon précise toute modification des recettes publiques associées à un scénario précis. 

Un apport particulièrement efficace pour la loi de programmation des finances publiques (LPFP), cette dernière peut effectivement y trouver un aperçu des dynamiques à venir. Olivier Redoules parle alors d'une possible prévision mécanique pouvant conduire "à une trajectoire de référence de croissance potentielle de l’ordre de 0,8 % par an en prévision".

Ce que confirment les prévisions du HCFP à l’horizon 2027 qui tablent sur une estimation proche avec de "la croissance potentielle autour de 1,0 % à l'horizon 2027". La prudence est de mise face à la croissance potentielle prévue à à 1,35 % par le gouvernement, les réformes examinées par Pierre Moscovici et ses équipes "procureraient un soutien à la croissance potentielle qui paraît nettement surestimé à cet horizon".

L'occurrence de deux aléas négatifs majeurs n'est pas écartée malgré la difficulté de mesurer ce risque : d'une part "l’occurrence d’une nouvelle crise qui [...] réduirait encore la croissance potentielle" et d'autre part l'ensemble "des contraintes pesant sur l’économie française qu’il est possible aujourd’hui d’identifier [...] pourraient peser sur la croissance potentielle" si les politiques publiques sont incapables de les résorber.  

Malgré cette incertitude, l'économiste du HCFP, estime que les différents éléments qu'il a pu examiner lui font "retenir un scénario de croissance potentielle à l’horizon de moyen terme proche de 1 % par an". Tout en précisant que "ce scénario est affecté par les incertitudes fortes qui entourent l’évaluation des dynamiques sous-jacentes".

D'autres éléments sont en effet pris en compte par l'économiste, telle qu'une mise en œuvre de la réforme des retraites telle qu'envisagée par Emmanuel Macron lors de sa campagne présidentielle. Une croissance potentielle supplémentaire de 0,15 point par an pourrait en résulter. Là également l'avis du HCFP qui sera publié au journal officiel est en tout point similaire. Il table également sur un effet positif sur la population active de la mise en place d'une telle réforme. 

Un brin d'optimisme est également présent dans les propos de l'auteur puisqu'il estime que "les autres réformes structurelles, entrant en vigueur sur la période de projection ou en cours de montée en charge, contribueraient à soutenir la croissance potentielle". Des propos qui ne sont néanmoins pas quantifiés puisqu'il estime qu'actuellement il "n’est pas possible de dire si ce soutien serait plus fort ou plus faible en prévision qu’au cours des années antérieures".