Les grands groupes français étaient prêts à affronter 2022 / Les dividendes versés avaient retrouvé leur niveau d'avant la pandémie

Avant la pluie, le beau temps. L’année 2021 a en effet renversé l’adage, cette période fut l’occasion pour les grands groupes de l’Hexagone de redresser la tête après la pandémie et de se préparer à encaisser les turbulences de l’an passé. Après avoir vu leur rentabilité s’effondrer, celle-ci est remontée en flèche tout comme la distribution de dividendes.

Les autorités françaises sont quant à elles toujours confiantes, François Villeroy de Galhau ayant récemment assuré , à l’occasion de la conférence annuelle de l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, que "rien ne paraît justifier aujourd’hui une restriction générale sur la distribution de dividendes, comme cela avait été fait temporairement en 2020". Même si la situation peut toujours très vite se dégrader.

 

Des secteurs à la traîne

Cependant, les beaux résultats d’ensemble des grands groupes hexagonaux ne survivent pas à un examen secteur par secteur ; plusieurs d’entre eux affichent des niveaux plus faibles que ce soit "dans l’enseignement et la santé (3,3 %), le transport et entreposage (4,0 %) et l’hébergement-restauration (3,0 %)", selon la Banque de France. Notamment, "dans ce dernier secteur, qui a beaucoup souffert de la crise sanitaire, la rentabilité économique en 2021 est trois fois moins importante qu’en 2019, et ce malgré une légère progression entre 2020 et 2021".

L’optimisme est d’autant plus modéré que la situation n’est toujours pas revenue à la normale pour ce secteur, la pandémie faisant de la résistance à certains endroits du globe et privant les professionnels d’une partie de leur clientèle. Là où d’autres grands secteurs, qui "semblent avoir fait le choix de conserver leurs effectifs au plus fort de la crise, dans la perspective d’une reprise attendue", ont donc "pu faire face à la reprise de l’activité sans augmenter dans les mêmes proportions leurs charges de personnel". 

Rattrapage ou nouveau cycle ?

Les sorties de crise restent toujours aussi difficiles à lire et la Banque de France avertit que "le taux de distribution observé en 2021 est toutefois gonflé par la faiblesse des résultats nets en 2020, auxquels sont rapportés les dividendes du dernier exercice". Avec un calcul comparant les dividendes versés en 2021 aux résultats de 2019, contre 2020 précédemment, on "obtient un taux de distribution de 45 %, conforme aux niveaux enregistrés avant la crise sanitaire". L’institution dirigée par François Villeroy de Galhau avance donc l’hypothèse "d’un pic conjoncturel et probablement pas d’une évolution durable".

De façon similaire, l’amélioration globale du résultat d’exploitation se répercute dans la hausse du taux de marge ; "l’EBITDA progressant en pourcentage de la valeur ajoutée […] le taux de marge s’élève à 40,3 % en 2021, après avoir été de 35,3 % en 2020 ". Si les effets de rattrapage sont également à prendre en compte, ce chiffre est lui aussi supérieur à "la moyenne du taux de marge sur la période 2007-2020 [qui] était de 36,9 %" .