La Chine lâche les chevaux / L’ampleur de son rebond post-Covid dépasse les attentes

La deuxième puissance économique du monde démarre l’année sur les chapeaux de roues. Le Produit intérieur brut (PIB) de la Chine a augmenté de 4,5 % lors des trois premiers mois de l’année par rapport au premier trimestre 2022, d’après les données publiées par le Bureau national des statistiques (BNS), quand le consensus des prévisionnistes prévoyait plutôt une augmentation de 2,9 %.

Ce rebond de l’économie chinoise qui atteint 9,1 % en rythme annualisé lorsque l’on compare avec le trimestre précédent trouve son origine dans l’abandon, en décembre, des mesures de restriction sanitaires mises en place en réponse à la propagation de la Covid-19. De sorte que la demande refoulée des consommateurs chinois s’en est trouvée libérée.

Consommation en grande forme

"La ventilation des données du PIB montre que l’industrie, la construction et les services se sont tous mieux comportés au premier trimestre qu’au quatrième. Ce dernier secteur a connu le plus fort rebond, avec une croissance de 5,4 % en glissement annuel au dernier trimestre. Cela reflète l’ampleur de la reprise, car c’est ce secteur qui a le plus souffert de la politique du "zéro COVID", analysent ainsi Julian Evans-Pritchard et Sheana Yue, économistes chez Capital Economics.

Dans le détail, le fait que le consensus se soit à ce point trompé sur la vigueur de la reprise économique chinoise semble s’expliquer par la forte accélération des ventes au détail, dont a particulièrement profité la restauration, à la fin de l’hiver.

Elle a atteint 10,6 % en glissement annuel en mars et 5,8 % en glissement annuel au premier trimestre 2023, après une croissance de 3,5 % en glissement annuel de janvier à février. "Une croissance aussi rapide des ventes au détail n’a pas été observée depuis juin 2021, lorsqu’elles avaient augmenté de 12,1 % en glissement annuel ", indique Iris Pang, chef économiste chez ING.

Objectif réalisable

Alors que le gouvernement chinois a un objectif de croissance annuelle de 5 %, ces données laissent entendre qu’il n’a rien d’inatteignable. "La confiance des consommateurs étant en hausse et la croissance du crédit s’accélérant, l’activité peut encore s’accélérer au cours des prochains mois. Nous pensons maintenant que la croissance officielle du PIB atteindra 6 % cette année", estime-t-on chez Capital Economics. Un avis que partagent les analystes de Société Générale CIB qui jugent que l’assouplissement de politique économique le plus nécessaire pour soutenir la reprise est de "rétablir une position pro-croissance et pragmatique".

De son côté, le Fonds monétaire international (FMI) s’attend à ce que la croissance du PIB chinois atteigne 5,2 %, contre 4,3 % selon la Banque mondiale.