Orpea : le taux d’occupation des Ehpad en France repart à la hausse / La première augmentation de capital attendue dans les prochains jours

Orpea le sait : la confiance se (re)gagne. Après avoir connu un premier semestre portant déjà les premiers fruits des investissements engagés dans le cadre de la mise en œuvre opérationnelle de son plan de refondation , le gestionnaire d'Ehpad vient d'enregistrer de nouveaux résultats encourageants. Au troisième trimestre, son chiffre d'affaires s'affichait encore en progression, de 11,1 % sur un an, à 1 313 milliards d'euros.

Une dynamique qui change en France

Au total, sur neuf mois, les revenus du groupe s'élèvent à 3,85 milliards d'euros, soit en hausse de 10,8 % en données publiées par rapport à la même période l'année dernière. " La dynamique de l'activité a été positive à l'international et sur le périmètre des cliniques en France. Le chiffre d'affaires a d'autre part englobe des effets de revalorisations tarifaires, particulièrement en Allemagne, et de la contribution des établissements ouverts au cours des 12 derniers mois ", a précisé la société dirigée par Laurent Guillot .

De fait, si au premier semestre, le taux d'occupation de ses maisons de retraite en France – où la publication du livre de Victor Castanet a fait l'effet d'une bombe en termes de réputation pour Orpea - était encore en retrait par rapport à 2022, force est de constater que la tendance s'est inversée entre juillet et fin septembre. Au troisième trimestre, il a progressé de 0,8 point sur un an. " (Certes), en France, l'activité des maisons de retraite reste éloignée de ses niveaux historiques (mais) sur le troisième trimestre 2023, le taux d'occupation moyen des maisons de retraite en France s'établit à 84,4 % , en progression d'1 point par rapport au premier semestre 2023 montrant un redressement sensible après le point bas du début d'activité  ", a souligné l'entreprise.

Objectif d'Ebitdar décalé d'un an

Dans ce contexte, la société a procédé à une mise à jour de ses projections financières. Comme annoncé en octobre dernier, l'Editdar ( Ebitda avant loyer) devrait se situer dans le bas de sa fourchette située entre 705 et 750 millions d'euros, à environ 710 millions d'euros en 2023. Le chiffre d'affaires devrait pour sa part s'établit à environ 5,2 milliards d'euros (puis 5,8 milliards d'euros en 2024 et 6,1 milliards d'euros en 2025) pour un taux d'occupation de 84 % (puis 87,2 % en 2024 et 89,1 % en 2025) contre 81,6 % en 2022.

L'objectif d'Ebitdar de 1,2 milliard d'euros, annoncé précédemment, est cependant désormais visé pour 2026 et non plus 2025, " afin d'intégrer de nouvelles hypothèses en matière de taux d'occupation, de charges de personnel, d'inflation sur les coûts, et de prix applicables aux patients et résidents, ainsi que les conséquences des réductions effectuées sur les investissements de développement ", a déclaré l'entreprise.

Pour 2026, le chiffre d'affaires est attendu à 6,4 milliards d'euros pour un taux d'occupation du groupe de 90,8 %. " Au total, la mise à jour des perspectives […] mettre en évidence qu'après la mise en œuvre du plan de sauvegarde accélérée et la réalisation du plan de refondation, tous les paramètres de gestion du groupe seraient très significativement améliorés, avec dès 2025 des "cash-flow opérationnel courant net" et "cash-flow net avant financement" tous deux significativement positifs à près de 275 millions d'euros, et un bilan rééquilibré́ reposant sur un levier financier ramené́ à 7,6 fois fin 2025 et à 5,5 fois fin 2026 ", a ajouté le gestionnaire d'Ehpad.

Première augmentation de capital aux alentours du 13 novembre

Concernant d'ailleurs son plan de sauvegarde accélérée, Orpea a annoncé que la première des trois augmentations de capital successives est projetée pour les prochains jours (aux alentours du 13 novembre prochain) , sous réserve bien entendu de la décision de la Cour d'appel. de Paris concernant les recours formés contre la décision de l'Autorité des marchés financiers d'accorder au groupement mené par la Caisse des Dépôts une dérogation à l'obligation de déposer une offre publique sur l'ensemble des titres Orpea .

Pour rappel, cette première opération prévoit une augmentation de capital (dite d'apurement) avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires, garanties par les déficits non sécurisés, souscrivant le cas échéant par voie de compensation de leurs créances à hauteur d'environ 3,9 milliards d'euros.