Inflation : Jerome Powell droit dans ses bottes malgré des données moins favorables / Toujours autant de baisses de taux prévues cette année

Les marchés peuvent souffler. Ces derniers temps, avait commencé à émerger la thèse qu’il n’y aurait pas de baisse du taux d’intérêt directeur aux États-Unis cette année du fait de la vigueur plus forte qu’attendue de la croissance et de l’inflation. Hier soir, cette idée a pris du plomb dans l’aile compte tenu des déclarations de la Réserve fédérale américaine (Fed).

Certes, une partie des dots, c’est-à-dire la trajectoire future du taux directeur que chaque participant au Comité de politique monétaire (FOMC) juge la plus susceptible de favoriser l’atteinte des objectifs en matière d’emploi et d’inflation, tend pourtant à accréditer la thèse naissante. En effet, la prévision médiane d’inflation sous-jacente des membres du FOMC a été révisée à la hausse pour 2024 (+ 0,2 point à 2,6 %). Même chose pour leurs anticipations en matière de croissance, qui ont été relevées de 0,7 point pour 2024 (2,1 %), 0,2 point pour 2025 (2 %) et 0,1 point pour 2026 (2 %).

Pourtant, la prévision médiane en matière de taux d’intérêt directeur n’a pas évolué pour fin 2024 : elle est toujours à 4,6 %. Pour mémoire, le taux se situe aujourd’hui dans une fourchette comprise entre 5,25 % et 5,50 %, cela correspondrait donc à trois baisses de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Dans le détail, neuf des dix-neuf membres du FOMC escomptent trois baisses de taux tandis qu’un membre en attend quatre. En outre, cinq membres en attendent deux, deux membres jugent qu’il y en aura une et un seul ne prévoit aucune baisse de taux en 2024.

Cela signifie-t-il une plus grande tolérance à l’égard d’une inflation plus élevée et une moindre volonté de ralentir l’économie pour atteindre cet objectif ? "Non ", a rétorqué Jerome Powell, président de la Fed, à l’occasion d’une conférence de presse. "L’économie se porte bien, et les données sur l’inflation sont apparues un peu plus élevées, ce qui, je pense, a incité les gens à revoir leur prévision à la hausse. Néanmoins, nous continuons à faire de bons progrès dans la réduction de l’inflation", a déclaré le grand argentier.

En janvier et février, elle s’est avérée plus élevée que ce qu’attendait le consensus à cause du comportement des prix dans les services. Pas de quoi effrayer l’Américain. "Je pense que ces chiffres n’ont pas vraiment changé la tendance générale, qui est celle d’une inflation qui diminue progressivement sur un chemin parfois cahoteux vers les 2 %. Je ne pense pas que cette histoire ait changé. Je ne pense pas non plus que ces chiffres aient renforcé la confiance de quiconque dans le fait que nous nous rapprochions de notre objectif", a-t-il indiqué.

Du côté des marchés à terme, on estime à 76,6 % la probabilité qu’il y ait au moins trois baisses de taux d’ici la fin de l’année, peut-on calculer grâce à CME FedWatch Tool. Par ailleurs, selon eux, une baisse des taux dès la réunion de mai est associée à une probabilité de seulement 9,1 %. Cette dernière passe à 72,1 % pour la réunion des 11 et 12 juin.