Les marchés pourraient faire fi une nouvelle fois des élections américaines / L’ombre du "Trump Trade" plane encore

" Les Américains ont, globalement, un excellent souvenir de l’économie sous l’ère Trump alors que les années Biden ont hérité de l’inflation post-covid. En remplaçant Joe Biden dans la course présidentielle, Kamala Harris s’inscrit dans cette continuité et ce ressenti." Gérard Araud, ancien ambassadeur de France aux Etats-Unis, a dressé un tableau succinct des considérations des Américains lors d’une matinée consacrée par Saxo Banque à la course à la Maison Blanche.

Les analyses menées par les équipes de la Banque danoise donnent quelques enseignements sur les comportements des marchés, limités certes par le faible échantillon disponible qui rend difficile l’isolement l’impact de l’élection. Il semble ainsi qu’historiquement "le rendement sur un an du S & P 500 après l’élection est généralement beaucoup plus élevé pour le parti démocrate" et que de la même façon "le parti au pouvoir a tendance à rester au pouvoir les années où les performances des marchés actions sont élevées ".

Trump Trade

Une chose est certaine, le retour du "Trump Trade" rend bien compliquées les comparaisons avec les précédents historiques. Ce phénomène expliqué comme désignant " les mouvements du marché et les comportements des investisseurs en réponse aux politiques économiques de Trump, notamment la déréglementation, les réductions d’impôts et l’augmentation des dépenses budgétaires " avait alors entraîné une multitude de réactions à un environnement propice aux entreprises et à une relance conséquente de l’économie américaine au moyen d’un stimulus fiscal.

Chez Saxo Banque, on se remémore pêle-mêle la hausse des actions américaines, "surtout dans les secteurs technologique et financier ", l’augmentation des rendements des bons du Trésor, le resserrement des spreads des obligations d’entreprises ou encore un renforcement du dollar américain et une flambée des métaux industriels. Si Trump semble aujourd’hui partisan d’un dollar plus faible, il pourrait rentrer également en confrontation avec la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Allocation

La baisse des taux menée par la Fed quant à elle ne serait pour l'heure pas pour déplaire à Trump. La principale recommandation des équipes du géant danois est d’avoir la plus grande réactivité possible afin "d’optimiser la performance des portefeuilles et atténuer les risques associés à l’augmentation de la volatilité des marchés et à l’incertitude géopolitique".

Une résurgence des politiques commerciales protectionnistes pourrait conduire "les marchés émergents à faire face à des primes de risque plus élevées" et in fine pousser "les investisseurs à réévaluer leurs allocations en faveur de régions plus sûres et stables". Andrea Tueni, Head of Sales Trading chez Saxo Banque, parle quant à lui de politiques favorables à certains secteurs, qu’il s’agisse "de l’énergie verte sous les Démocrates ou la déréglementation sous les Républicains", dont la compréhension "peut aider à façonner son portefeuille de manière à le rendre plus robuste et pourquoi pas, vainqueur, lors de ces temps incertains."